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基于Bertrand模型关系型借贷和中小企业融资研究 　　摘 要：信息不透明、缺乏与融资有关的有效信息、融资成本高是中小企业融资难的主要原因，关系型借贷实质上是银行和企业为克服金融交易中的市场失效而共同构建的一种制度安排。本文基于Bertrand成本控制的竞争框架，通过一个理论模型分析关系型借贷和银行的定价行为。研究表明即使借主与银行存在长期的关系，缺乏有效的融资信息迫使中小企业承担高贷款利率，同时从理论上解释中小企业经常面临借贷限制的原因。? 　　关键词：关系型借贷；中小企业；融资限制；Bertrand模型? 　　中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1003-5192(2008)06-?0049-?06?? 　　A Research on the Relationship Banking and Finance for SMEs Based?on Bertrand Competition Framework? 　　LEI Han-yun, LUO Jian-hua, YAN Shao-kang? 　　(Business School of Central South University, Changsha 410083, China)? 　　Abstract:Reliable information on small and medium-sized enterprises (SMEs) is rare and costly for financial intermediaries. Relationship-typed credit is by nature a system arrangement jointly built by banks and businesses to solve market invalidation in financial transaction, and has become an important means for solving small and medium-sized business financing problem. In this paper we offer a theoretical model to analyze relationship banking and the pricing behavior of banks in a Bertrand competition framework with monitoring costs. We show that the lack of reliable information leads to comparable high interest rates even if along-term relationship between borrower and bank exists. The paper offers a theoretical explanation why SMEs often are faced with borrowing constraints.? 　　Key words:relationship banking; small and medium sized enterprises; financial constraints; Bertrand competition framework?? 　　 　　1 引言? 　　 　　Berlin 和Mester对“关系型借贷”进行了如下界定，即“建立全面、细致的银企关系，利用银行和企业之间的长期合作关系，来最大程度地减少中小企业借贷风险的一种贷款协议”［1］。美国学者Berger 和Udell将西方银行对企业的贷款技术分为四种类型（见表1）,其中前三种类型被统称为交易型借贷，它们所涉及和依赖的主要是易于编码、量化和传递的“硬信息”，如企业的资产抵押品和财务报表信息等,这类信息不具有人格化特征，可以用统一的标准衡量。银企交易较少采用直接的人际接触，而是更多使用信函和电话通讯手段，因此也称保持距离型借贷。关系型借贷则有所不同，它所倚重的主要是难以量化、检验及传递的“软信息”，这些信息具有强烈的人格化倾向，通常无法从公开市场渠道获得，而是由信贷员与企业主通过长期多渠道人际接触，或对企业所在社区和企业的利益相关者多维度联系而累积。这些软信息可在很大程度上替代财务数据等硬信息。? 　　 　　国外大量的实证研究主要集中在具有特殊银企关系的中小企业和不具有该种关系的中小企业，其银行借款系件是否具有差异性，并以此检验关系型借贷在中小企业融资中的作用［2］。例如，Berger和Udell［3］通过实证研究发