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基于主体模型交易者行为特征分析 　　【摘要】本文建立了一多主体股市模型，通过SWARM平台具体实现了计算机模拟，以此研究股票市场中技术交易者、基础交易者和噪声交易者的行为对股票价格的影响。通过改变每种类型交易者的数量和股市中的消息“股利”进行了多次仿真实验，仿真结果产生了与现实股市类似的股价“泡沫”、股价“崩盘”、股票波动等市场现象，再现了现实股市中的“羊群效应”，“有效市场”存在的事实，得出了技术交易者的存在使得股票价格倾向于沿着一个固定的方向运动并变得不稳定；基础交易者的存在对于市场的稳定起着重要作用；股票市场的波动是技术交易者和基础交易者围绕股票真实价值进行力量较量的结果；噪声交易者的存在有利于市场的流动性等有意义的结论。 　　【关键词】计算金融；多主体建模；交易者行为 　　 　　1.引言 　　对于股票市场价格的探讨一直是现代金融理论的核心问题之一，然而随着人们对金融市场认识和研究的不断深入，以完美理性为基础的有效市场假说因难以解释现实金融市场中存在着大量的与有效市场假说相悖的异象而日益受到质疑。于是经济学家开始引入其他因素来对这些异象进行解释，并创建了行为金融学等新兴学科。 　　值得关注的是，近年来，一种新的基于主体建模的研究方法在金融学中得以应用，并逐渐形成了一门新的学科――基于主体的计算金融学（ACF）。它基于复杂自适应系统理论，将股票市场中的交易者看成大量的异质主体，每个主体根据自己对市场预期进行股票交易，从而形成了价格等宏观特征，这些特征又会反过来影响不同主体的预测和决策行为。同时，计算机技术的发展为我们进行大量的主体模拟提供了可能。ACF便是采用这种基于主体“自下而上”的建模方法，并通过计算机仿真技术对市场中交易者与市场宏观特征之间的这一双向反馈过程进行建模运算，试图从微观层面上来解释金融市场的宏观特征的一门新兴学科。它的研究内容主要包括主体投资策略、市场价格形成机制、财富在各主体之间的分配规律及市场宏观特性的涌现（Emergence）的原因等[1]。并作为一种新的研究范式，将市场的宏观层??和微观层面统一起来，能够更加真实、深刻地反映金融市场的运行规律[2]。 　　本文的模型就是基于主体的模型，模拟了股市中三种类型的交易者：技术交易者，基础交易者与噪声交易者，并试图通过模拟解释不同类型交易者行为对股票市场价格的影响。 　　2.基于主体的建模技术 　　2.1 基于主体的建模技术 　　主体是指在一定的环境下能独立自主的运行，作用于自身生存的环境，并能不断从环境中获取知识以提高自身能力，将推理和知识表示相结合的智能实体[3]。基于主体建模的系统仿真技术在90年代以来广泛应用于经济社会研究中，它通过在微观层次上构造各仿真实体并对主体个体及其相互之间的行为进行刻画，进而从微观个体推导出宏观效应，是一种自下而上的研究方法。与传统的新古典经济理论相比，研究者追求的结果不再是系统的均衡与稳定，而是试图理解相互作用与涌现相互关联发展的过程。在这种研究方法中，组成系统的主体，具有认知与自主能力，通过简单的个体行为组成了复杂多变的经济景象。系统中各主体复杂的相互作用表现出了单个主体所不具有的特征――涌现行为，从而使整体表现大于单个个体简单的相加[4]。 　　2.2 基于主体建模方法的特点与优势[5] 　　与普遍使用的、以数学方程为基础的建模方法相比，基于主体建模方法的特色在于： 　　1）关注的内容不同。传统的建模方法往往以一组数学方程作为起点，这些方程代表了宏观系统的属性之间的关系。基于Agent建模方法的关注点是系统中发生于个体间的交互行为和作用，宏观系统的属性变化则是作为上述作用的结果体现出来。 　　2）对待系统层次的视角不同。基于数学方程的建模方法基本上是使用系统级的可观察属性，从某一个特定的系统层次去看待系统，基本上不涉及跨层次的问题，而基于Agent建模方法则把注意力集中于相关的个体行为，从底向上地观察和描述系统的行为，是一种由低到高、从微观到宏观的、跨层次的研究思路。 　　由于以上的概念和思路，与传统建模方法相比，基于Agent建模方法具有以下几个突出的优点： 　　1）提供了表述系统元素的主动性的方法，扭转了把系统中的个体单纯地看作被动的、僵死的部件的观念。 　　2）提供了反映层次间相互联系的方法，突破了仅仅从统计规律的角度去理解的范围，从而开辟了理解和认识涌现、突变等现象的新天地。 　　3）提供了真正理解发展和演化的可能性，改变了简单化的、只考虑量变的、线性外推的预测方法，引进了更加符合客观现实的、量变和质变相联系的思维方式。 　　4）由于基于Agent建模方法和计算机技术的先天的、内在的联系，它提供了非常直接的可操作性，从而为研究人员提供了越来越方便的研究工具和软件平台，使