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公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 信息技术 [Table_StockInfo] 海格通信 （002465 ） 买入 通信 重大事件快评 （维持评级） 2011-08-10a 2018 年05 月04 日 [Table_Title] 10 派0.8 元，管理层有条件领取分红彰显发展信心 证券分析师： 程成 0755chengcheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 联系人： 马成龙 021machenglong@ 事项： [Table_Summary] 公司发布2017 年度权益分派方案，以公司现有总股本 2,307,395,829 股为基数，向全体股东每10 股派0.8 元人民币 现金。5 月9 日为股权登记日，10 日为除权除息日。 按此分配方案，董事长杨海洲、总经理余青松分别应获得分红 5,040,532.48 元和418,116.16 元，但二人出具声明，自 愿在 2018 年只领取 2017 年度其应得股东分红的三分之一， 待公司业绩大于或等于历史最高水平（归属于上市公司 股东的净利润 5. 796 亿元）后，才继续领取其余下应得股东分红的三分之二。 评论：  新领导层+外部环境改善下，管理层加强自我激励，力创业绩高峰 公司2017 年 10 月以来的订单验证外部环境全面改善。在此背景下，2017 年少壮派管理层更换，力争公司有一副新气 象，创造一份新辉煌。大股东增持+管理层延迟领取分红，也是股东层面给的一份支持和期望，有利于激励公司全体成员 上下一心，再创佳绩。 公司具备多年历史沉淀和技术积累，拥有领先市场地位和份额，子公司实力不俗。看好“补偿性”采购逻辑下公司未来三年 的发展，预计公司2018/2019/2020 年的净利润分别为5.58/8.15/11.91 亿元，对应44/30/21 倍 PE，维持公司“买入”评 级。 正文：  军工订单全面恢复增长，业绩触底反弹中 2017 年，受军改、行业周期性等外部因素影响，特殊机构国防信息化订单规模性延后，公司业绩下滑至低谷。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 图1：公司2011-2017 营业收入及增速 图2：公司2011-2017 归母净利润及增速 营业总收入(亿元) 同比 归母净利润（亿元） 同比 450000 411873 100% 70000 40% 380658