横店集团控股有限公司2011年度企业信用评级报告.PDFVIP

短期融资券主体信用评级报告 横店集团控股有限公司 2011年度企业信用评级报告 大公报 D【2011】634 号（主） 信用等级：AA+ 评级观点 横店集团控股有限公司（以下简称“横店集团” 受评主体：横店集团控股有限公司 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事电子电气、医药化工及影视娱 乐等业务。评级结果反映了浙江省经济综合实力较 强、民营经济在浙江省地位较高、公司产业关联性较 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 弱有利于分散经营风险、公司磁性材料市场地位较 项 目 2011.6 2010 2009 2008 高、节能灯产业快速发展、影视娱乐业务潜力巨大、 总资产 359.65 335.50 258.92 225.52 南华期货业务有望成为新的增长点等优势，同时也反 所有者权益 132.83 116.84 84.92 81.74 映了浙江省限电政策影响公司盈利增长、人民币升值 主营业务收入 120.76 204.04 160.98 140.98 预期可能影响公司出口业务、我国磁性材料低端竞争 利润总额 7.59 19.05 11.21 10.20 激烈以及未来利息支出规模增加等不利因素。综合分 经营性净现金流 11.87 25.75 22.22 14.23 析，公司不能偿还到期债务的风险很小。 资产负债率（%） 57.21 57.71 58.74 54.43 预计未来 1～2 年，随着公司各板块业务的稳步 债务资本比率（%） 44.16 41.41 44.90 43.12 增长，公司生产规模将进一步扩大。大公国际对横店 主营业务毛利率 集团的评级展望为稳定。 19.56 18.78 17.18 18.90 （%） 总资产报酬率（%） 2.85 6.94 5.86 5.87 主要优势/机遇 净资产收益率（%） 4.20 11.37 8.58 7.14 ·浙江省经济综合实力较强，同时民营经济在浙江省 经营性净现金流利 经济地位较高； 2.09 3.03 2.80 2.25 息保障倍数（倍） ·公司经营涉及众多产业，产业关联性较弱，有助于 经营性净现金流/ 总负债（%） 5.94 14.90 16.17 11.59 分散经营风险； ·公司是全球最大的永磁铁氧体生产商和国内最大的 注：公司财务报表按照旧会计准则编制，2011 年上 半年数据未经审计。 软磁铁氧体生产商，规模优势明显； ·公司节能灯产业快速增长，产能规模位列国内前三 分 析 员：孙鹏 俞立 名，产能的进一步扩张将提高公司的市场地位； 联系电话：010 客服电话：4008-84-4008 ·公司拥有亚洲规模最大的影视基地，公司院线业务 传 真：010-84583355