第11章 资本预算基础.ppt

第四篇 资本预算决策与管理 第十一章 资本预算基础 学习目标 学习本章后，您应该做到： 1.了解资本预算决策的重要性； 2. 熟悉资本预算决策的分类和基本程序； 3.理解和掌握资本预算决策方法的基本原理及其计算方法。 第一节 资本预算决策概述 一、资本预算决策的意义 （一）资本预算决策的重要性 资本预算决策是一个过程，包括制订计划、设定目标和优先顺序、安排资金以及按照某种标准选择欲投资的长期资产。资本预算决策一方面使大量的资源在相当长的时期内暴露在风险之下，另一方面又影响到企业的未来发展，因而在企业决策者们所从事的决策中，它属于最重要的决策类型。 （二）资本预算决策的特点 1．耗费大。 资本预算决策形成的生产经营能力主要表现为固定资产。固定资产的购建本身所需的资金量是巨大的，而且为使建成的固定资产得以正常运行，还需要配合相应的流动资产，用于原材料储备、产成品储备以及正常的现金开支等方面。所以，资金的耗费很大。 2．长期性。资本预算决策形成的项目的寿命一般都在一年以上，因此投资一旦形成，就会长时期地对企业的生产经营产生影响。这种影响表现在三个方面： （1）项目本身可能会给企业带来长期的经济效益。 （2）投资支出在财务会计中被视为资本性支出，首先要将其确认为固定资产，然后再在其预计使用年限中以提取折旧的形式进行补偿。这样就会使企业在今后一个较长时期内增加一部分固定成本，成为长期的财务负担。如果投资形成的能力不能充分利用，负担不了这部分成本，就会造成企业长期亏损。 （3）资本预算投资作为一项数额极大的预付成本，一旦支出之后，等于将大笔现金冻结起来不能转作他用，而其缓解则是随折旧和收益的实现逐步进行的，这会使企业在一个较长时期内丧失一大笔流动资金，使资金调度相对紧张，甚至陷于困境。 3．不可逆转性。 资本预算投资一旦实施并形成一定生产经营能力后，无论其投资效益如何均难以改变。即使必须改变，也会在财力、物力上付出极高的代价，使企业遭受不必要的损失，甚至会留下潜在的隐患。 4．风险高。 资本预算投资所提供的经济效益，只能在今后的长时期内逐步实现。而在未来时期内各种影响投资效益的因素，诸如市场需求、原材料供应、国家政策等，都会发生各种变化，这意味着企业进行一项投资必然冒一定风险。因此，企业如果缺乏承担风险的能力，就可能遭受损失。 综上所述，资本预算投资耗费的资金多，经历的时间长，承担的风险大，影响程度深。同时，投资形成的是企业生产经营的物质基础，合理与否都是至关重要的。因此，企业决不可在缺乏调查研究和分析的情况下，盲目投资。 二、资本预算决策的分类 1．维持经营性更新决策。 企业要持续经营就必然要经常发生更新支出，这类决策是决定企业是否更新损坏或老化的设备的，这类决策通常无需通过详细复杂的论证和决策程序。 2．成本降低更新决策。 这类决策是决定是否更新现用的但已陈旧过时的设备的，其目的是降低劳动力、原材料和其他费用等投入要素的成本。一般来说，这类决策需要进行较详细地分析论证，谨慎地确定。 3．产品或市场扩张决策。 这类决策是决定是否增加现有产品的产量、扩大销售规模或增加营销机构等。这类决策往往是能够对公司发展产生重大影响的战略决策，通常需要巨额的投资支出，并且资金回收时间长。毫无疑问，这类决策必须进行详尽地分析，最终决策权掌握在公司的最高管理层。 4．安全或环保项目决策。 企业遵守政府规定，劳动协议或保险条款等所发生的支出都属于这一类决策。这类支出通常被称为“强制性投资”或“无收入项目”。这类投资应区分支出大小进行处理。 5．其他资本决策。主要指不包括在以上范围内的决策项目。 三、资本预算决策的程序 1．资本预算投资方案提出。 2．资本预算投资项目评价。 3．资本预算投资策。 4．资本预算投资实施。 第二节 资本预算决策方法 选择资本预算决策的方法是决策的重要内容。目前在资本预算中常用的方法有很多种，主要有投资回收期法、会计收益率法、净现值法、内含报酬率法和现值指数法等。前两种方法是静态分析方法，没有考虑货币的时间价值；后三种考虑了货币的时间价值，是动态分析方法。 一、非贴现现金流量指标 （一）投资回收期 投资回收期是指一项投资的现金流入逐步累计至相等于现金流出总额即收回全部原始投资所需的时间。投资回收期法是以投资回收期的长短作为评价项目方案优劣标准的资本预算决策方法。计算投资项目方案的回收期有两种方法： 1.项目方案每年现金流入量相等。回收期的计算公式为： 回收期＝投资的初始现金流入÷每年的现金流量 〔例〕某企业拟进行一项投资，初始投资总额为500万元，当年投产，预计寿命期为10年，每年的现金流入量预计为100万元，试计算其回收期。 该方案的回收期＝500÷10