财务成本相关管理实训项目四筹资相关管理-2015.07.29.ppt

项目四 筹资管理 项目四 筹资管理 任务一 筹资管理基本知识 任务二 筹资管理实训 项目四 筹资管理 本项目的教学重点 筹资管理概述；各种筹资方式的特点；个别资本成本及平均成本计算；经营杠杆系数数、财务杠杆系数、总杠杆系数的计算及分析；资本结构优化的方法。 任务一 筹资管理基本知识 一、权益性筹资 二、债务性筹资 三、资本成本 四、杠杆原理 五、资本结构决策 项目四 筹资管理 任务一 筹资管理的基本知识 一、权益性筹资 （一）股票的概念和种类 （二）普通股的首次发行、定价与上市 （三）普通股融资的特点 项目四 筹资管理 （二）普通股的首次发行、定价与上市 2.普通股发行定价 发行价格：等价、时价、中价。 发行价格确定方法：市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法。 项目四 筹资管理 （二）普通股的首次发行、定价与上市 ①市盈率法 市盈率=每股市价/每股净收益 每股收益（加权平均法）=发行当年预测净利润/当前发行在外普通股的加权平均数 发行价格=每股净资产值ⅹ发行市盈率 ②净资产倍率法，又称资产净值法。 发行价格=每股净资产值ⅹ溢价倍数 ③现金流量折现法，是指通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。 项目四 筹资管理 （三）普通股融资的特点 没有固定的利息负担；没有固定的到期日；筹资风险小；能增加公司的信誉；筹资限制较少。另外，由于普通股的预期收益较高并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。 项目四 筹资管理 任务一 筹资管理的基本知识 二、债务性筹资 （一）长期筹资 （二）短期筹资 项目四 筹资管理 项目四 筹资管理 （一）长期筹资 1、长期借款筹资 ①分类：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款；政策性银行贷款、商业银行贷款；按照有无担保分为信用贷款和抵押贷款。 ②优点：筹资速度快；借款弹性好。 缺点：财务风险大；限制条款多。 项目四 筹资管理 （一）长期筹资 2、长期债券筹资 ①分类：记名债券和无记名债券；可转换债券和不可转换债券；抵押债券和信用债券；参加公司债券和不参加公司债券；固定利率债券和浮动利率债券；上市债券和非上市债券；一次债券和分期债券。 ②优点：筹资规模较大；具有长期性和稳定性；有利于资源优化配置。 缺点：发行成本高；信息披露成本高；限制条件多 项目四 筹资管理 （一）长期筹资 ③债券的发行价格债券发行时用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格。公司债券的发行价格通常有三种：平价发行、溢价发行和折价发行。 债券发行价格的计算公式为： 债券发行价格= （二）短期筹资 1.短期筹资分类 （1）商业信用:是指商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。 放弃现金折扣的成本公式： 项目四 筹资管理 任务一 筹资管理的基本知识 三、资本成本 （一）权益成本 （二）债务成本 （三）加权平均成本 项目四 筹资管理 （一）权益成本 权益成本：是指筹集普通股资金所需的成本。通过发行普通股筹集资金有两种方式：一种是增发新的普通股，另一种通过留存收益增加普通股资金。 估计普通股成本的方法有以下三种：资本资产定价模型、折现现金流量模型和债券报酬率风险调整模型。 项目四 筹资管理 （一）权益成本 1.资本资产定价模型 2.股利增长模型 3.债券收益加风险溢价法 项目四 筹资管理 （二）债务成本 1.到期收益率 2.可比公司法：如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。 3.风险调整法 如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。此时： 税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 项目四 筹资管理 （二）债务成本 4.财务比率法：该方法需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率大体判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。 5.