财务相关管理 第三章货币的时间价值和风险计量.ppt

资金时间价值的计算练习 9.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案才可行？ 解： P=A(P/A,10%,10) 30000=A (P/A,10%,10) A=4882(元) 资金时间价值的计算练习 10.公司打算连续3年每年初投资100万元，建设一项目，现改为第一年初投入全部资金，若i=10%,则现在应一次投入多少？ 解： P=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(万元) OR P=A(P/A,10%,3-1,+1) =100×2.7355=273.55(万元) 资金时间价值的计算练习 11.一项固定资产使用5年,更新时的价格为200000元,若企业资金成本为12%,每年应计提多少折旧才能更新设备? 解： 200000= A(F/A,12%,5) A=31481 (元) 资金时间价值的计算练习 12.有甲、乙两台设备，甲的年使用费比乙低2000元，但价格高10000元，若资金成本为5%，甲的使用期应长于多少年，选用甲才是合理的？ 解： 10000=2000 (P/A,5%,n) n=6年 资金时间价值的计算练习 13.公司年初存入一笔款项，从第三年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初应存入多少款项？ 解法一： P=1000[ (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)]=3272.1(元) 解法二： P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3) =1000X4.355X0.751=3271(元) 资金时间价值的计算练习 14.拟购一房产，两种付款方法： (1)从现在起,每年初付20万,连续付10次,共200万元。 (2)从第三年起,每年初付25万,连续10次,共250万元。 若资金成本5%，应选何方案？ 解： (1)P=20 (P/A,5%,10)(1+5%)=162.16（万元） (2)P=25X[(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)]=166.67（万元） P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(万元) 资金时间价值的计算练习 15.一项100万元的借款，借款期为5年，年利率为8%，若每半年付款一次，年实际利率会高出名义利率多少？ 解： (1+8%/2)2-1=8.16% 所以，比名义利率高0.16% 资金时间价值的计算练习 16，企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的计息期为( ) A，1年 B，半年 C，1季 D，1月 A 第二节 风险价值 一、风险的概念 二、风险的类别 三、风险和报酬的关系 四、风险的计量 五.风险控制 返回 一、风险的概念 定义：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 理解： ⒈ 风险是客观的； ⒉ 一定条件； ⒊ 一定时期； ⒋ 风险和不确定性有区别。 ⒌ 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。 ⒍ 风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。 返回 二、风险的类别 （一）系统风险 （二）公司特有的风险 返回 1、系统风险 系统风险——影响所有公司的因素引起的风险。如：战争、经济衰退、通货膨胀、利率变动； 具体包括： 政策风险 市场风险 购买力风险：实际收益与名义收益 利率风险：资金投向、与股票、债券的变动关系 返回 2.公司特有的风险 ——指发生于个别公司的特有事件造成的风险。罢工、新产品开发失败、诉讼失败、失去销售市场等 信用风险：违约风险 经营风险：商业风险 财务风险 ：筹资风险 经营风险 影响经营风险的内部因素 项目投资决策失误 产品生产方面的原因 产品销售方面的原因 影响经营风险的外部因素 产品关联企业 竞争对手的变化 政府政策调整 其他方面 财务风险 资本负债比例 资产与负债的期限：以短接长 债务结构 返回 三、风险与报酬的关系 （一）风险和报酬的基本关系 风险越大要求的报酬率越高（市场竞争的结果）额外的风险需要额外的报酬来补偿。 （二）风险报酬的计算 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率（其中：无风险报酬率为国库券的收益率； 风险报酬率取决于— 项目自身的风险和投资者对风险的回避态度。 风险 报酬 风险报酬率 无风险报酬率 期望报酬率 四、风险的计量 1、概率（ ）及概率分布（离散分布、连 续分布） 2、期望值 离散程度（3、方差、4、标准离差、5、标准