2013年公司债券2018年跟踪.PDF

  2013年公司债券2018年跟踪 信用评级报告 大且变现能力很强；非受限现金类资产与短期有息债务之比为 2.56，速动比率为 2.14，覆盖程度良好，短期偿债压力较小。  宁波开投提供的保证担保有效提升了本期债券的信用水平。经鹏元综合评定，宁 波开投2017 年主体长期信用等级为AA+ ，其提供的全额无条件不可撤销的连带责 任保证担保有效提升了本期债券的信用水平。 关注：  公司主营业务盈利能力依然不强，短期内改善空间有限。浙江省煤电联动滞后叠 加煤炭价格持续高位运行，2017 年公司电力业务毛利率下滑 12.68 个百分点至 17.71%；投资收益占营业利润的比重同比上升17.01 个百分点至71.36%，天然气 机组负荷偏低加之上网电价持续下调，主营业务盈利能力不强；考虑到上网电价 和煤炭价格明显改善可能性较小，短期内主营业务盈利能力改善空间有限。  期货投资和商品贸易业务配合整体盈利能力有限。期货投资业务的投资收益与商 品贸易业务的现货交割损益会伴随市场价格变化而出现业绩此消彼长的状况； 2017 年公司已平仓期货投资与已交割现货贸易协同产生的总体收益由2016 年的 868.97 万元增至2017 年的1,532.74 万元，与商品贸易业务收入之比仅为2.08% 。  有息债务增速较快，需关注融资租赁业务承租客户的信用风险。为支持融资租赁 等业务的发展，公司加大融资力度，2017 年末有息债务规模增至 12.62 亿元，同 比增长161.06%，增速较快；期末融资租赁业务应收融资租赁款（含一年内到期部 分）账面价值增至7.10 亿元，占公司总资产比重的16.37%，承租客户主要集中于 热电行业，且民营企业占比较高，前五大客户合同金额占融资租赁合同总金额的 68.19%，集中度较高，需关注承租客户的信用风险。 公司主要财务指标： 项目 2018 年3 月 2017 年 2016 年 2015 年 总资产（万元） 422,445.36 433,994.45 347,179.01 328,070.16 归属于母公司所有者权益合计（万元） 252,769.36 250,760.90 241,977.27 243,993.64 有息债务（万元） 111,149.45 126,160.27 48,326.24 36,580.05 资产负债率 35.12% 37.36% 25.17% 20.02% 流动比率 2.44 2.28 3.95 8.16 速动比率 2.27 2.14 3.46 8.12 营业收入（万元） 40,284.11 155,782.61 121,302.11 100,179.85 营业利润（万元） 2,730.78 13,993.06 11,041.13 11,939.54 2 利润总额（万元） 2,933.31 14,629.08 12,555.13 13,449.20 综合毛利率 12.94% 14.01% 16.65% 12.