国际经济学中文ch14 货币、利率和 与汇率.pptVIP

第十四章;章节安排;短期货币供给与汇率 长期货币、价格水平和汇率 通货膨胀与汇率的动态变化 小结 ;导言;货币定义：简短的回顾;影响货币需求的三个因素: 预期收益 风险 流动性 预期收益 利率衡量的是持有货币而放弃附息债券的机会成本. 利率的上升提高了持有货币的成本，从而使货币需求下降. ;风险 持有货币的风险在于. 未预期到的商品和服务价格上涨会降低用消费品衡量的货币价值. 持有货币风险的变化不一定会造成人们对货币需求的减少. 任何持有货币的风险变动会使持有债券的风险产生同样的变动. ;流动性 持有货币的主要好处在于它的流动性. 家庭和企业持有的货币是能够支付日常购买的便利手段. 家庭和企业的平均交易价值量的上升会使货币需求增加. ;货币总需求;货币总需求可以表示为: Md = P x L(R,Y) (14-1) 其中: P 是价格水平 Y 是实际国民收入 L(R,Y) 是实际货币总需求 式 (14-1)也可以表示为: Md/P = L(R,Y) (14-2) ;Figure 14-1: 实际货币总需求与利率;Figure 14-2: 实际收入增加对实际货币总需求的影响;货币市场均衡 货币市场的均衡条件为: Ms = Md (14-3) 以实际货币需求来表示的货币市场均衡条件: Ms/P = L(R,Y) (14-4) ;均衡利率: 货币供给与货币需求的相互作用;利率与货币供给 当价格水平和产出一定时，实际货币供给的增加（减少）使利率下降（上升）. 见图14-4. ;M2 P;产出与利率 当价格水平和货币供给一定时，实际产出的增加（减少）使利率上升（下降）. 见图 14-5 . ;Q2;短期货币供给与汇率;把货币、利率和汇率联系起来 美国的货币市场决定美元的利率，美元利率则影响维持利率平价的汇率. 见图14-6. ;短期货币供给与汇率;短期货币供给与汇率;美国货币供给与美元/欧元汇率 当美联储改变美元货币供给时将会如何? 一国货币供给的增加（减少）使该国货币在外汇市场上贬值（升值）. ;Increase in U.S. real money supply;欧洲货币供给与美元/欧元汇率 欧洲货币供给增加导致欧元贬值 (即美元升值). 欧洲货币供给??少导致欧元升值 (即美元贬值). 欧洲货币供给的变化不会对美国货币市场的均衡产生影响. ;Figure 14-9: 欧洲货币供给增加对美元/欧元汇率的影响;长期货币、价格水平和汇率;货币供给变动的长期影响 货币供给的变动在长期对利率和实际产出没有影响. 货币供给的永久性增加最终将使价格水平同比例上升. 此结论以货币市场均衡条件为基础: Ms/P = L or P = Ms/L. 该条件意味着 ?P/P = ?Ms/Ms - ?L/L. 通货膨胀率等于货币供给增长率减去货币需求增长率. ;关于货币供给和价格水平的实证研究 在这些国家中, 货币供给和价格水平的长期变化之间呈现较明显的正相关关系. ;Figure 14-10: 七个主要工业化国家的货币增长与价格水平的变化, 1973-1997;长期中的货币与汇率 一国货币的永久性增加（减少）使该国货币相对于外国货币在长期内产生相同比例的贬值（升值）.;通货膨胀和汇率的动态变化; Figure 14-11: Month-to-Month Variability of the Dollar/DM Exchange Rate and of the U.S./German Price-Level Ratio, 1974-2001;货币供给的变动会产生对需求和成本的压力，最终是未来的价格水平上升。这些压力主要来自三个方面: 对产出和劳动的过度需求 通货膨胀预期 原材料价格;永久性货币供给变动与汇率 美国货币供给的永久性增加对美元/欧元汇率如何影响? 见图14-12. ;Figure 14-12: Effects of an Increase in the U.S.Money Supply ;调整过程;Figure 14-12(b):长期均衡的调整 货币市场: PUS (P1US P2US) ( M2US / P1US  M2US / P2US = M1U