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亚马逊市盈率3131倍远高苹果的44倍 来源：第一财经周刊 作者：董晓常 发布时间：2012-11-12 作为一个刚刚经历季度亏损的电子商务公司，亚马逊的市盈率 为什么远远高过苹果。 在全球最知名的科技公司中，你知道投资者最爱的是谁么？如 果以市盈率来衡量，亚马逊绝对是独一无二的那个。亚马逊目前的市 盈率是3131.92倍，而苹果是44.16倍，Google是 21.39倍，Facebook 是197.53倍。 当然，目前亚马逊的超高市盈率是一个极限值，因为其刚刚经历 了一个利润大幅下滑的财季。亚马逊第三季度销售额138.1亿美元， 比去年同期的108.8亿美元增长27%；净亏损为2.74亿美元，去年同期 净利润为6300万美元。不过，抛开现在的极限情况，亚马逊的市盈率 也一向是远远高于其他的高科技公司的。 对于很多投资者来说，亚马逊并不是那种很容易兴奋的公司。如 果把亚马逊最近十年的利润做成曲线，你会发现它很像一个心电图， 总是上上下下变化极大。而通常的科技公司都是一条向上的斜线。 当然，资本市场没有无缘无故的爱，投资者的爱都是比较理性的。 既然这样投资者为什么还这么爱亚马逊呢？我们先来看看亚马逊为 什么会亏损。 物流中心 物流中心一向是亚马逊花钱最多的地方。公司去年花 亿邦动力网——电子商务专业媒体 了46亿美元，新建了17个物流中心，结果使公司该年度的运营费用增 长了44%。亚马逊目前在全美40个物流中心拥有2万多名员工，并称全 职员工工资比传统零售业的员工高30%。为迎接即将到来的美国节假 日高峰季节，亚马逊的配送中心还将聘用超过5万名的季节临时员工。 此外，亚马逊还宣布将在全球新建19个新的配送中心。 Prime 亚马逊为Prime服务投入了大量资金。通过这项年费为79 美元的忠诚用户回馈服务，顾客可以获得不限次的免费送货，免费的 电子书借阅和电影电视剧流媒体服务。目前，亚马逊已为用户提供了 1.8万部电影和电视剧，17万本可供借阅的电子书。Piper Jaffray 的吉恩·蒙斯特认为，亚马逊为Prime服务目前投入的钱要比赚得钱 还多，平均在每位用户身上要投入11美元。富国银行分析师Matt Nemer表示，公司在净运输成本上损失了约24亿美元，其中很大一部 分源于Prime服务的运送。 Kindle Kindle系列产品线也是亚马逊最烧钱的部分。贝索斯在 一份声明中称：“我们的办法是努力降低售价。以保本价销售设备， 就能以很低的价格，打包销售许多高性能硬件。”不过，有分析认为， 亚马逊每卖出一台Kindle Fire会亏损5美元。 再来看看这几件事情为什么重要。庞大的物流中心网络可以保证 亚马逊超过1700万种的产品快速有效地送到顾客手中。三年前，亚马 逊推出了即日送达服务，现在已经在包括纽约、凤凰城和华盛顿特区 在内的10个城市推出。Prime正如其名，这是一个可以绑定用户的服 亿邦动力网——电子商务专业媒体 务，也会极大影响用户的购买习惯。 Kindle Fire可能并不是一个像iPad那么优秀的产品，但它足 够便宜，亚马逊也没打算用它赚钱。很明显，贝索斯有足够的耐心和 投入去不断提升KindleFire的质量和降低价格，目的只有一个—让 消费者使用Kindle Fire。对于一款高度定制的平板电脑来说，每卖 出一台Kindle Fire就相当于深度锁定了一个顾客，每台亏损5美元 又如何？9月份，沃尔玛停止了所有亚马逊Kindle设备的销售。早些 时候，Target也停止销售Kindle。它们都明白Kindle Fire和iPad 的区别是什么。 这些亚马逊大幅投入的部分都是些依靠规模取胜的事情，而且是 些很苦的工作，很麻烦但是利润率很低。这正是亚马逊和其他高科技 公司的不同之处，脏活累活很难引来太多的竞争对手，而苹果那样的 好生意就很容易进入太多竞争者。 从竞争的角度来看，亚马逊是目前高科技公司中最安全的，它的 竞争对手最少，而且树立的竞争门槛是最高的—对于脏活累活来说， 除了技术和智慧，时间是最大的成本。如果你的壁垒不但是技术、巨 大的投入，还有时间的时候，你就具备了锁定投资者、消费者的能力， 商业就是这样。 亿邦动力网——电子商务专业媒体