我国私募股权投资退出途径探讨.doc

我国私募股权投资退出途径探讨 　　摘 要 　　随着我国经济快速发展，PE 以其迅猛发展态势成为市场中最为积极、闪耀的力量之一。PE 作为企业的一种重要融资来源，不仅能为企业提供所需资金，同时也为企业长期发展提供相关配套服务，是我国资本市场中不可或缺的因素。PE 的运作分为：融集资金、投资企业、退出企业三阶段，作为有机统一的整体，构成 PE 运作全过程。其中退出企业阶段又是重中之重，其不仅关系到投资收益的获取，同时也是再投资的资金来源，关系着投资的成败与 PE 的持续发展。因此，对 PE 退出环节的研究尤为重要，而退出方式的选择在一定程度上决定了退出的成败，合理的退出路径关系着 PE 能否顺利实现退出。 　　本文通过对 PE 各种退出路径的比较分析，得出各种情形下的最优退出路径，因时因地制宜，进而用案例进行论证。同时，结合我国新三板市场快速崛起，介绍了 PE 退出新路径，具有实际指导意义。文章首先对 PE 退出的相关理论进行分析，着重叙述了价值投资理论，同时对 PE 的退出机制、运作流程以及退出阶段进行分析，为下文研究分析奠定坚实的理论基础。其次，介绍了五种主要退出路径并分析比较各自的优缺点，同时结合新三板市场扩容，比较了该市场独特的优势，并着重分析了对 PE 退出方式的影响，提供了一条新的退出路径，拓宽了退出渠道。之后，结合当前中国 PE 市场发展现状，用数据及图表分析说明我国 PE 投资以及退出方式发展现状，理论联系实际，更具说服力。进而分析得出目前我国 PE 退出存在的问题：相关法规体系不健全、资本市场结构发展不完善、退出路径单一以及专业性机构、人才匮乏等。再次，用软银中国通过阿里巴巴赴美上市退出案例分析实际情形中退出方式的选择以及采用IPO方式退出的优缺点，并从中深入剖析目前我国 PE 退出存在的问题，与前面的理论分析相呼应，具有实践指导意义。最后，结合前面的分析以及实践中出现的问题，从相关法规完善、构建多层次资本市场、倡导多种退出方式以及培育专业性机构、人才等方面着手，提出完善我国 PE 退出方式的具体政策建议，促进我国 PE 快速向前发展。在此基础上总结全文，得出本文的研究结论。 　　关键词：私募股权投资 退出方式 首次公开发行上市 新三板市场 　　ABSTRACT 　　With the rapid development of China#39;s economy, private equity funds in its rapid developmentmomentum become as one of the most active force in the capital market. PE as an important source offinancing for enterprises, can not only provides the funds required, but also provides the enterpriselong-term development related services,is the indispensable factor of the capital market in China. The PEoperation is divided into three stages: financing, investing, exiting, as the organic unity of the whole,constitute the whole process of PE operation. The enterprises to exit the stage is the priority amongpriorities, it is not only related to obtain investment returns, but also the sources of funds for investment,the sustainable development of the relationship between the success and failure of the investment for PE. 　　Therefore, the research on the exit of PE is very important, and the selection of the exit ways to a certainextent determines the success or failure for reasonable, exit path relationship with PE can be achievedsmoothly