企业资本运营(DOC129)-经营管理.doc

第七篇 企业资本运营 ●企业资本运营总论 ●资本周转与积累 ●企业兼并与收购 ●企业分立与出售 第三十一章 企业资本运营总论 第一节 资本运营内涵 所谓资本运营，就是以资本的最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。资本运营主要强调以下三点： 1.资本运营包含了运筹、谋求和治理等含义，强调对资本的筹措和运用必须要有事先的运筹、规划和科学决策，又强调对资本要灵活使用、巧妙运用。 2.资本运营既要从资本形态看，包括资产的合理配置、重组和有效使用，又要从资本来源看，包括资本(自有资本和借入资本)的筹措和资本结构的调整等。 3.资本运营，强调资产的商品化和价值化管理，强调资本筹措、运用和分配的全过程。 第二节 资本运营目标 资本运营的目标就是实现资本的保值和增值。为了实现资本最大限度的增值，企业应当追求利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。 一、利润最大化tc 一、利润最大化 企业有利润，意味着资本有了增值；反之，则意味着资本出现了损失。因此，企业为了使资本保值增值，就必须千方百计地增加收入、降低成本费用、实现利润最大化。 以利润最大化作为目标，其原因主要有： 人类进行生产经营活动的目的是为了创造更多剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品可以用利润这一指标来衡量；资本的自然属性和目的就是要实现价值增值，追求最大限度的利润；在自由竞争的资本市场中，资本总是流向利润率最高的行业、企业和产品，利润率较高的企业能够从资本市场筹集到较多的资本；每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的发展和进步。 为了实现利润最大化目标，投资者总是把自己的资本(自有资本和借入资本)投向社会最需要、利润率最高的部门、企业或产品上去、追求以最小的投入去获取最大的产出。在资本运营中，不仅要注意努力增加当期利润，而且要重视长期利润的增长；不仅要注意利润额的增多，而且要重视利润率的提高。 二、所有者(股东)权益最大化 所有者权益是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。无论是国家或集体、个人投资办企业，总是希望获得尽可能多的利润，尽可能提取盈余公积，尽可能多分得利润，尽可能多增加企业的资本，从而使企业所有者权益最大化。将企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额进行对比，如果两者相等，为企业自有资本保值；如果前者大于后者，则为企业自有资本增值。 三、企业价值最大化 在市场经济条件下，会出现把企业作为一个整体出售、合资等情况，这时，需要对整个企业的价值进行评估，以便确定企业出售价格或合资投资价值，为此更重视企业价值最大化。对企业价值预算评估，就是在企业单项资产评估的基础上，根据企业获利能力大小，对企业整体价值所作的综合性评估。企业价值测算评估采用收益现值法，经过评估，如果企业价值大于企业全部资产的账面价值，就说明企业的资本是增值了。 利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化三者是一致的。只有实现利润最大化，才能实现所有者权益最大化，才能实现企业价值最大化。 第三节 资本运营内容 一、资本运营的基本内容 1.资本筹集 所谓资本筹集是指企业为了满足各项经营的需要，筹措和集中所需资本的过程。资本筹集是资本运营的首要环节。 企业在筹资时，首先要正确进行筹资决策。 ①要准确确定企业经营对资本的需要量。资本过少不利于经营的顺利进行，过多会造成资本的闲置、浪费。 ②正确选择筹资来源渠道、筹资方式和筹资时机，测算筹资成本，衡量筹资风险。企业可采用吸收直接投资、发行股票、发行绩券、银行借款、租赁及企业内部积累等方式来筹资。 2.投资决策和资本投入 (1)投资决策 在资本筹集和投入使用之前，必须正确进行投资决策。投资决策应根据企业的发展战略，寻找投资机会，确定投资方式和投资项目，对投资项目进行可行性研究，测算投资费用、投资效益和投资风险。 (2)投资方向 投资方向主要是实业投资、金融商品投资和产权投资等。 ①实业投资是指以实业(工业、农业、商业等)为对象的投资，通过建立和经营企业，从事生产、流通等经营活动。 ②金融商品投资是指为了获得收入和资本增益而购买金融商品(货币商品、如证券、票据、外汇等)的投资活动。 ③产权投资是指是以产权为对象的投资活动。产权投资的主要形式有兼并和收购企业、参股、控股、租赁等。 (3)资本运营与增值 资本运营与增值主要包括实业资本的运营与增值，金融资本的运营与增值，产权资本的运营与增值三种方式。 三种资本运营方式相互联系，相互促进。虽然有些企业是专门从事金融资本运营或产权资本运营，但大多数企业都是以