论企业风险管理中损失融资的应用.doc

浅谈企业风险管理中损失融资的应用问题 摘要: 风险是企业经营中不可避免要面对的, 意外事件的发生会影响企业的运营, 导致企业资金链的断裂, 甚而致使企业有灭顶之灾。因而, 企业应通过风险管理来降低风险的可能性和成本。损失融资是风险管理的一种, 它通过获取资金而支付或抵偿损失。在损失融资中, 投保与自留是两种主要的方法。企业应在投保与自留之间进行权衡。 关键词: 损失融资; 纯粹风险; 正文： 企业在生产经营活动中面临着各种各样的风险。这其中有意外灾害的损失, 企业支付的雇员工伤或意外补偿, 对消费者承担的产品质量方面的赔偿责任,企业负担的公共责任, 等等。这些事件的发生都会给企业带来损失, 影响企业的财务管理目标的实现。 一、风险的概念辨析及风险管理的目标 (一) 风险的概念 风险通常是指相对于某个期望结果可能发生的变动情况。任何可能引起企业价值减少的原因都可以被定义为企业的风险, 属于风险管理的范畴。在企业风险中对现金流量以及企业价值的变动最有影响的有：价格风险、信用风险和纯粹风险。 价格风险是指由于物资采购价格和商品销售价格的可能变动所导致的现金流量的不确定性。信用风险指当公司的客户和其他当事人不如约履行所承诺的支付时,公司所面临的风险。通常企业会采用诸如投资期货以降低价格风险、更改信用政策以降低信用风险等措施。 风险管理职能主要集中在纯粹风险的管理领域。如: 采取何种措施应对由于意外灾害、意外事件、被盗而引起的公司资产价值减少; 对由于本企业产品质量问题给客户造成人身伤害及财产损失而必须承担法律赔偿责任的应对。 (二) 纯粹风险带来的损失 纯粹风险带来的损失包括两方面, 直接损失和间接损失。直接损失如财产损失、法律诉讼时的抗辩成本以及赔偿成本; 风险的发生会给企业带来间接损失: 在正常情况下, 生产设备可产生一定的利润, 当它们遭受破坏后, 这些利润会减少或完全丧失。不仅如此, 当损失大到了足以威胁公司的生存能力的时候, 贷款者会为降低风险而要求修改贷款合同或直接要求归还贷款, 这会对公司本已紧张的资金链带来更大的压力, 一旦资金链断裂, 公司的运营将被迫中止。 二、损失融资在企业风险管理中的应用 损失融资指在意外事件发生时通过获取资金而支付或抵偿损失。它的主要措施包括自留、保险以及以合同方式将损失转由保险公司以外的其他人承担。在大中型公司中往往都有一个正式的损失融资计划。 自留指公司自己筹集并承担部分或全部损失, 通常用一部分营运资本、短期投资及变卖其他资产来应付意外损失。外部借债虽也可获取部分资金, 但在遭受了重大损失后这些资金的获取成本通常都很高。 通过购买保险合同降低风险是另一种选择。按保险合同要求公司向保险公司支付保险费, 当有符合合同条款的损失发生时保险公司为规定的损失支付资金。保险合同降低了购买保险一方的风险, 它把损失转嫁给了保险公司, 而保险公司则是通过损失分摊的原则降低自己的风险。 三、购买保险对企业风险管理的优势 (一) 降低损失成本 购买保险的最直接目的是将风险的成本分担给保险公司。如不购买保险, 在发生巨大损失的时候, 这种损失必须由企业全额支付。企业的内部资金通常是有限的, 当内部资金不能支付全部损失的时候, 通过借贷或其他方式筹措的资金成本会极为高昂。对那些没有能力用内部资金负担损失的企业而言, 购买保险是其明智的选择。 (二) 新投资项目 没有购买保险, 企业必须准备一部分资金用于应对可能发生的损失。企业如果没有充足的内部资金投入新的项目, 这时公司不得不另外筹集资金。但一般外部资金的成本要高于内部资金, 这必然要降低新投资项目盈利的可能性。对一些利用内部资金可以获利的投资项目, 外部资本的额外成本会导致企业被迫放弃该投资项目。 (三) 减少陷入财务困境的可能性 如果一个公司没有内部资金对发生的损失进行支付, 又不能说服银行或投资者提供新的资金, 势必使其陷入财务困境, 甚至于它可能会面临倒闭。 (四) 机会成本的要求 公司处于财务困境时, 供应商面临与公司关系中断的风险, 这种不确定性使公司原本可以赊购的材料必须支付现金方能购买, 造成资金机会成本的丧失。同样, 在购买一个不能提供后续服务的公司的产品时, 顾客只会付较低的价格。 (五) 减少期望纳税额。由于购买保险的支出可以在税前作为费用扣除,购买保险可以获得税盾的效应。 四、增加自留对企业风险管理的优势 (一) 减少保险资金支付的不确定性。 增加自留可以节省保费, 同时, 也可减少投保资金支付的不确定性。损失融资决策通常是企业长期战略的一部分, 如果因为保险价格的提高而使公司被迫改变战略, 其代价可能是很高的。保险价格的变动增加了公司资金流的不确定性。在进行长期损失融资决策时, 经理们通常把保险价格的波动看成是保险的负面因素, 从