2016年聚烯烃期货年报：前涨后跌_春暖秋凉.docxVIP

前涨后跌 春暖秋凉-2016年聚烯烃期货行情展望及投资策略报告导读：我们的观点：2016年聚烯烃市场将以宽幅震荡为主。2016年上半年将以修复产业链利润为主，聚烯烃价格震荡反弹。但到2016年下半年随着新增产能的逐步投产，新一轮压缩产业链利润的模式将会再次开启。我们的逻辑：2016年上半年将受两大利多因素支撑，一方面、聚烯烃供给端在1-2季度大量检修，大大压缩市场有效供给，而全行业低库存的基本状况将进一步助推这种利多。另一方面，2015年压缩产业链利润的格局已经在开始修复，2015年四季度大幅亏损的丙烯行业已经出现装置停产，前期价格下跌加汇率贬值的双杀格局转变为2016年出口国汇率升值而人民币贬值的利多格局，这样产业链利润将逐步修复，但是到2016年下半年随着新增产能的投产，产业利润将再次被压缩，新一轮压缩产业链格局将再次形成。我们的策略:在05合约及09合约前期宜持多头思路，而01合约则以空头思路为主。09合约存续期间可能是多空转换的时间窗口。L后市预计高位在9000-9500元/吨，PP后市高位预计在7000-7300元/吨左右；L及PP各合约震荡低位预计在前低附近。套利方面，L及PP买近抛远的正套策略仍将是2016年的主流套利策略。目录1、行业回顾32、市场节奏的关键变量32.1、新增产能与装置检修的节奏32.1.1、新增产能依然较多32.1.2 检修装置依然较多52.2、需