航空货运与物流行业深度报告：仍具空间，野蛮增长后期瓶颈突围.docVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/交通运输/航空货运与物流 行业深度报告 [Table_InvestInfo] 投资评级 市场表现 行业仍具空间 野蛮增长后期瓶颈突围 [Table_Summary] 投资要点： 野蛮增长后期瓶颈凸显。我国很多快递企业同质化竞争严重，激烈竞争导致面单单价下滑。2008年行业平均每单单价21元，而2014年则下降仅为11.2元。国内的第三方物流快递企业，其发展速度以及远远跟不上电商企业的成长速度，难以满足其需求，电商企业的痛点无法通过第三方物流、快递企业解决。京东、阿里等电商平台相继建立自己的物流网络加剧竞争。 资本助力兼并收购占据先发优势 集中度提升后有望实现量价齐升。目前FedEx和UPS两家快递企业在美国国内形成稳定双寡头，通过收购、兼并迅速抢占全球市场的道路。在稳定的寡头垄断格局下，横向并购成为快递企业进一步提升市占率的有效手段。市场集中度提升后，量价齐升进而提高企业盈利。 电商集体挤占效应有限，传统快递亦可向电商渗透。业务量是公司盈利的关键，自建物流较难吸引更多的外部客户。电商和物流由于行业的不同，存在一定的经验壁垒。快递企业对物流市场比较熟悉，也在积极探索电商模式。 信息系统实效性整体不强，效率成本管控箭在弦上。我国快递信息化建设整体处于较低水平，主要体现在人工成本上升、分拣中心效率不高等。国内顺丰速运走在