第7章 当代国际货币制度的的发展与金融全球化 世界经济概论（第二版）课件.pptVIP

“两极”汇率安排对发展中国家的不适宜性 首先，发展中国家多为小型开放经济，进出口产品的供给和需求弹性低，在浮动汇率制度下，发展中国家通过汇率变动来促进资源配置和改善国际收支的效果并不明显。 第二，浮动汇率具有内在的通货膨胀倾向，发展中国家易陷入“通货膨胀-汇率贬值-通货膨胀……”的恶性循环中。 第三，发展中国家缺乏选择浮动汇率制度的市场条件。 第四，浮动汇率往往具有过度波动性。 事实表明，实行浮动汇率制度也并没有使各国避免货币危机的冲击（参见表7-3）。 表7-3 1990-2001年不同汇率制度下货币危机发生情况 各制度下危机次数占总次数比率（%） 各制度下危机发生频率 全部国家 新兴市场与发达国家 发展中国家 严格钉住制度 7.14 0.41 0.29 0.44 美元化 0.00 0.00 0.00 0.00 货币联盟 5.61 0.40 0.00 0.45 货币局 1.53 0.55 0.64 0.44 中间汇率制度 72.96 1.30 1.21 1.36 钉住单一货币 23.47 1.54 1.08 1.70 钉住货币篮 16.33 1.41 2.38 1.22 有波幅限制的钉住 11.22 1.26 1.19 1.47 （续）表7-3 爬行钉住 10.20 1.18 1.21 1.16 爬行有限钉住 4.59 0.90 0.95 0.71 严格管理浮动 7.14 1.04 0.99 1.09 浮动汇率制度 19.90 0.72 0.52 0.88 其他管理浮动 8.67 0.66 0.36 0.80 独立浮动 11.22 0.78 0.60 0.98 钉住汇率制合计 72.96 1.09 1.10 1.09 浮动汇率制合计 27.04 0.79 0.61 0.92 结语 综上所述，浮动汇率制度或“两极”汇率制度从理论上讲并不是总体上优于钉住或中间汇率制度，而是各有优劣。 实证分析也表明，很多国家，尤其是发展中国家在近些年来，虽然名义上将汇率制度调整为浮动汇率制度，但在实际操作中仍然保留了对汇率波动的有力限制与干预，并或多或少地将本币钉住了某个特定目标。这一现象被称之为“浮动恐惧”。汇率安排的名实不符与“浮动恐惧”现象的存在，既说明目前固定与浮动汇率制度、“两极”与中间汇率制度之争还没有一个明确的结论 。 第二节 金融全球化的发展及其趋势 一、金融全球化的定义 二、金融全球化的基本动因 三 、金融全球化的主要表现 四、金融全球化对全球经济的影响 金融全球化 金融全球化是指“世界各国和地区放松金融管制、开放金融业务和资本项目，使资本在各国和地区的金融市场上自由流动，最终形成全球统一的金融市场和货币体系” 。 金融全球化作为“市场化”的延伸和必然要求，一方面是指“市场化”的金融制度在全球范围的推广和采用的过程；另一方面是指各国的金融活动和金融风险发生机制日益紧密地联结在一起的过程。这两个方面是金融全球化同一进程中并行的两种趋势。 金融全球化的基本动因 1．全球生产、贸易及对外直接投资的发展 2．金融创新 3．金融自由化 全球生产、贸易及对外直接投资的发展 发达国家服务业生产的迅速发展，不仅导致全球服务贸易迅速增长，而且使发达国家通过服务贸易这一途径进入发展中国家的金融服务业； 以跨国公司为主要载体的全球直接投资的迅速增长，不仅推动了金融机构的活动跨越民族国家的疆界，而且为金融的全球化创造了必要的实体经济条件。 从这个意义上说，金融全球化的产生和发展首先根源于全球生产、贸易以及对外直接投资的发展。 金融创新 美国经济学家弗雷德里克·米什金把金融创新划分为三类： 　（１）需求引导型金融创新，是发达国家的金融机构面对经济、金融环境的变化所做出的一种反应。 　（２）供给促进型金融创新，是将信息技术运用于金融市场交易的结果。 　（３）规避管理型金融创新，是金融机构面对严格的政府管制所做出的一种反应 金融自由化 金融管制是资本国际流动和金融全球化的障碍。 20世纪70年代以来，在全球范围内出现了以改变原有的对金融体制实施的限制、让市场力量发挥更大作用为目标的金融自由化浪潮。 这一浪潮在发达国家表现为相继开始放松金融管制，在发展中国家则表现为以金融深化为标志的金融体制改革。 全球性的金融自由化浪潮，为金融全球化的发展提供了制度基础。 金融全球化的主要表现 1．欧洲美元的产生和发展以及离岸金融的兴衰 2．金融衍生产品市场的产生和发展 3．全球资本流动的私人化 欧洲美元的产生和发展 “欧洲美元” 即离开美国本土在欧洲地区流通的美元。 欧洲美元的特色，即基本上不受一国存款利率上限、存款准备金要求以及存款保险制度等金融法规的约束。 它不仅使资金流动跨国化，而且从根本上改变了国际金融中心必须依附经济贸易中