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第七章 国际资本流动与国际投融资 第一节 国际资本流动 一、国际资本流动的概念 国际间为一定经济目标和政治目标而进行的各种形式的资本转移、输出和输入。 包括国际贷款、国际经济援助、国际投资、国际债务的增加、国际债权的取得、利息收入、卖方信贷、买方信贷、外汇买卖、证券发行与交易等。 1 国际资本流动与国际收支 （1）国际资本流动时构成国际收支的内容之一（资本与金融账户） （2）通过控制国际资本流动的规模、方向可以达到调节国际收支的目的 2 国际资本流动与资本输出、输入关系 国际资本流动=资本输出入+非盈利性资本转移 对一个国家而言，资本流入与资本流出一般不是等量的。 3 按时间划分，分为短期 国际资本流动 长期 国际资本流动 二、短期国际资本流动 （一）短期 国际资本流动的概念 期限为1年或1年以内资本的流入与流出。 包括短期政府债券、商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、CDs等。 通过电话、电报、传真等通信方式。 “热钱” hot money 广义上包括各种形式的短期资本， 狭义上短期资本中的投机性资本。 热钱=外汇储备-贸易顺差-实际利用外资 热钱主要进入哪些市场？ 是否会进入实体经济？ “热钱”——高风险 高收益 （二）短期国际资本流动的形式 1 贸易资本流动——货款结算、融通资金 2 银行资本流动——同业拆放、套汇、套利、掉期、头寸调拨 3 保值资本流动 如 国内政局动荡、经济危机、BP失衡 4 投机资本流动 投机者为了赚取利润，利用国际市场上汇率、利率及黄金、证券等价格波动，通过低进高出、买空卖空的方式牟利。包括： （1）无抵补套利 （2）短线汇率投机 暂时BP逆差，汇率下跌，预期不久回升，短期资本流入 （3）长线汇率投机 预期汇率持续上升，买入货币，等待升值。如CNY （4）贸易投机资本流动 提前支付、延期支付 （三）短期国际资本流动的特点 1. 复杂性 形式复杂（贸易、银行、保值、投机） 工具复杂（货币、存款、证券、票据） 2. 政策性 受政治经济政策影响 3. 投机性 4. 市场性 “逐利” 三、长期国际资本流动 （一）长期国际资本流动的概念 指1年以上的资本流入与流出。 长期国际资本流动的动机：利润、生产要素、市场、政治因素。 （二）长期国际资本流动的形式 1 直接投资 投资者直接在境外工矿、商业和金融服务业等领域进行投资，并取得投资企业的部分或全部管理控制权的一种活动。 主要表现形式为独资企业、合资企业和合作企业。 直接投资不构成东道国的对外负债 直接投资分类： 投资人不同 政府直接投资和私人直接投资 投资形态不同 货币和实物 投资手段不同 创办新企业 直接收购 （强生收购大宝、联合利华收购中华） 购买外国企业股权达到一定比例（上海大众） 利润再投资 2 证券投资（无实际控制权、管理权） 投资者在国际证券市场上购买外币有价证券的一种投资方式，属于间接投资。 国际证券市场上买进证券——资本流出 国际证券市场上卖出证券——资本流入 投资者：政府、企业、国际金融机构、个人 证券投资VS直接投资 （1） 金融资本的国际转移；实物资本的国际转移。 （2） 目的是获得股息、债息，没有直接的管理控制权；目的在于获得经营利润。 （3）要有发达的金融市场；要求完善投资环境 投资环境是？ （4） 涉及债权债务关系，证券市场筹资涉及外债；不构成外债 3 国际借贷 （1）国际金融机构贷款（IMF、WB） （2）政府贷款：期限长；利率低；使用限制（限于购买本国商品与劳务） （3）国际银行贷款 分为双边银行贷款和辛迪加贷款 4 国际经济援助 有关国家经济组织对发展中国家的赠与和提供的优惠贷款。 主要形式：官方开发援助；其他官方资金；民间资金 四、国际资本流动对一国经济的影响 （一）短期 国际资本流动的影响 1 对国际贸易的影响（预付货款、延期付款、票据贴现） 2 对国际收支的影响 （1）当一国出现暂时性的BP失衡，投机性短期资本流动有利于调节失衡 （2）当一国出现长期性的BP失衡，投机性保值性资本流动会加剧失衡 3 对国际金融市场的影响 （加剧动荡，汇率大幅波动，投机更加盛行） （二）长期国际资本流动的影响 1 对世界经济的影响 全球利润最大化 世界经济国际化 货币信用国际化 2 对资本输出国的影响 积极：①提