行业评论帝亚吉欧收购水井坊白酒整合发人深醒观点简述.PDF

特别评论 行业评论： 帝亚吉欧收购水井坊，白酒整合发人深 “醒” 评级业务部 观点简述： 徐羽 电话：010 2012 年3 月21 日，水井坊对外发布公告称已于3 月20 邮件：xuyu@ 日接到第一大股东全兴集团的外方股东帝亚吉欧的书面通 知，帝亚吉欧对水井坊发起的收购要约计划报告书获得了中 刘金玲 国证监会的批准，如果水井坊所有其他股东接受此要约，帝 电话：010 亚吉欧将通过支付最多约 63 亿元控股水井坊。作为全球最 邮件：liujinling@ 大的烈酒生产商，收购的对象又是老牌名酒企业，帝亚吉欧 此次收购事件背后是近期白酒行业资本整合的一个缩影，但 实际上中国白酒行业的整合早已悄悄拉开帷幕。 近十年来中国经历了两轮较大规模的白酒行业兼并整 第23 期 （总第51 期） 2012 年5 月 合进程，第一轮属于较明显的产业整合，由区域知名酒企带 中债资信评估有限责任公司是国内首 家采用投资人付费业务模式的新型信 头运作；第二轮属于资本整合，近几年才开始兴起，参与主 用评级公司。中债资信将采用“为投资 体主要是各方业外资本。但现阶段国内白酒品牌数目繁多、 人服务、由投资人付费”的营运模式， 潜在产能过剩、价格畸形竞争的现状表明，以上两轮整合并 并按照独立、客观、公正的原则为投资 未取得满意成果，尤其是资本整合催生了地方白酒企业的 人提供债券再评级、双评级等服务。 公司网站： “扩产热”，未来可能进一步加剧部分区域产能过剩的局面。 电 话：010 中债资信认为，未来白酒企业整合仍是行业发展的趋 地 址：北京市西城区金融大街 28 势，短期来看，业外资本仍是行业整合的主力，但依靠风投 号院盈泰中心2 号楼6 层 资金的资本整合弊端明显，潜藏风险大；从长期来看，产业 整合专业性强，更符合行业长远发展的需求，但需要合理引 入业外资本，解决整合过程中所需资金问题，但这种模式能 否取得成功还有待进一步的探索和实践。 第 1 页 共 6 页 特别评论 国际烈酒巨头意欲控股水井坊，白酒行业第二轮兼并整合掀起大幕 2012 年3 月21 日，四川水井坊股份有限公司（以下简称“水井坊”）对外发布公告称已 于 3 月20 日接到第一大股东四川成都全兴集团有限公司（以下简称“全兴集团”）的外方股 东Diageo Highland Holding B.V. （英国帝亚吉欧集团，以下简称“帝亚吉欧”）的书面通知， 帝亚吉欧对水井坊发起的收购要约计划报告书获得了中国证监会的批准，如果水井坊接受此 要约 （要约收购期限自2012 年3 月26 日至2012 年4 月24 日），帝亚吉欧将通过支付最多63 1 亿元 （人民币）控股水井坊 。作为全球最大的烈酒生产商，收购的对象又是老牌名酒企业， 帝亚吉欧在此次“外资巨头收购本土名酒”事件背后是近期白酒行业资本整合的一个缩影， 但实际上中国白酒行业的整合早已悄然拉开帷幕。