数据整体持续向,经济复苏基础逐步巩固.PDFVIP

1 宏观研究报告  数据整体持续向好，经济复苏基础逐步巩固 —中国宏观经济月报 （2012 年11 月） 2012 年12 月24 日 要点： 固定资产投资增速稳健，房地产投资和销售情况较为乐观，社会消费品零售总额实际增速处在年内 高点，投资和消费两项指标均表现良好。唯进出口增速明显低于预期，今年外贸放缓已成定局。随 着年末到来，货币供应增速有所放缓，资金利率也有所上升，但市场资金面总体平稳。尽管当月出 口疲软，但房地产建设数据、工业增加值以及主要工业产品增速情况等经济先行指标显示整体经济 运行在企稳并逐步回暖；PMI 和社会消费品零售总额等同步指标，以及CPI、PPI 和工企利润等滞 后指标也反映经济复苏的基础在进一步巩固。 1. 货币供应增速持续放缓，全年新增贷款超8 万亿几无悬念 2. 前11 月固定资产投资同比增速为20.7%，第二产业同比投资增速今年以来持续下滑 3. 房地产投资小幅回暖，销售情况较为乐观，房地产去库存化加快 4. 11 月社会消费品零售总额实际增速处在年内高点，金银珠宝消费增速回升明显 5. 进出口增速明显低于预期，顺差缩窄为 196.3 亿美元，外贸放缓已成定局 6. CPI 同比涨幅2.0%，重返“2 ”时代，物价水平仍受控制 7. 制造业采购经理人指数持续回升，汇丰PMI 终值创13 个月以来新高 8. 工业增加值同比增长10.1%，为近8 个月以来新高，数据整体持续回暖 9. 资金面整体平稳，资金利率小幅上升，人民币升值幅度趋小 10. 数据整体持续向好，经济复苏基础逐步巩固 附：图表索引 分析师 曾元 电话：0755 3311-0958 电邮：anthony.zeng@ 晨星（中国）研究中心 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 2 宏观研究报告  表1： 当月核心宏观数据一览 当月值 同比增长 上月值 M1 (万亿元) 29.69 5.5% 29.33 M2 (万亿元) 94.48 13.9% 93.64 新增人民币贷款 (亿元) 5229 5054 人民币存款余额 (万亿元) 90.2 13.4% 89.68 人民币贷余额 (万亿元) 62.5 15.