二О一三年度六月.pptVIP

二О一三年六月 建筑工程13年中期投资策略—— 低负债率细分行业将保持良好抗风险及逆市扩张能力 罗泽兵 执业证书编号：S0130511090003 行业观点 整体观点：继续看好装饰、煤化工和大型房建的发展潜力。 下半年行业投资主要关注两点：一是低负债率公司的抗风险能力，二是行业结构变化及管理能力所支撑的逆市扩张能力。 装饰行业-亚厦股份、广田股份、洪涛股份、金螳螂；江河创建 一二线城市、重点房企的公装需求今年仍有保证，不必悲观 从主流企业投标中标率、经营策略看，行业竞争结构将持续优化 业绩确定性增强，3季度末估值基准有望切换，相对明年PE有望由目前17X上升至22-23X。 煤化工工程-东华科技、中国化学 部分领域技术成熟：煤制天然气、煤制乙二醇 项目审批将趋于宽松：该领域是少数产能不过剩、项目自身有合理回报的基建领域 催化剂；天然气价格改革已启动，能源价格改革进程将加快； 中国建筑-低负债率保证行业竞争力，股息率已具安全边际 目 录 一、大装饰产业链：结构性需求仍稳健，个体公司扩张能力强势 二、煤化工工程：示范项目趋于成熟，能源价格改革加速工程应用 三、大型房建：股息率托底，稳健负债率确保业务承接能力 四、重点公司盈利预测及估值 公装行业：从商业用房施工面积的前瞻指标看，明年行业需求增速仍在20%左右 重点城市商业地产数据：目前还未上升至土建工程竣工及