公司调研：海-文化-300336-上市公司深度：公司低调稳健,013年业绩确定估值低-13036.pdfVIP

上市公司深度报告 上市公司深度报告 证券研究报告 传媒行业—影视剧 买 入 维持 新文化（300336 ） 2013 年 3 月 26 日 股票价格 3 月 25 日收盘价 32.08 元 公司风格低调稳健，2013 年业绩确定估值低 6 个月内目标区间 36.40-39.00 元 52 周内股价波动 18.02-32.96 元 主要估值指标 公司基于规模量产优势和上市后的资本推动，中短期成长确定性 2013E 2014E 2015E 强，投资逻辑主要在于“优化”，2013 年公司将加大单剧投资额、提升 市盈率 24.6 20.0 16.5 平均投资比例、提高卫视渠道销售占比，三条路径非常明确。公司已通 市净率 3.3 2.9 2.6 过历史表现充分证明其驾驭资源能力，无论产量、效率、业绩增速均能 PEG 0.9 0.7 0.6 保持行业领先水平，是其在行业立足的根本。 股本结构 总股本（万股） 9600 主要财务数据及预测 流通 A 股（万股） 2400 2012 2013E 2014E 2015E 市场表现 营业收入（万元） 38606 51650 63477 75855 EBIT （万元） 12334 16053 20045 24419 归属净利润（万元） 9056 12523 15418 18618 营收增长率（% ） 19.9 33.8 22.9 19.5 归属净利润增长（% ） 44.7 38.3 23.1 20.8 每股收益（元） 0.94 1.30 1.61 1.94 注：每股收益按当前总股本 9600 万股计算。 资料来源：海通证券研究所 资料来源：海通证券研究所 相关研究  公司有业绩、增长确定、估值低。预计公司 2013 年净利润有望增长近 40% ，全年 新文化年报及一季报预增点评：Q1 平 业绩达 1.3 元左右，2013 年估值约 25 倍，在成长股中有明显的估值优势。按照投 缓但预计 H1 及全年增长确定，投资提 资额与合同签订情况，估算公司 2012 年取得发行许可证的电视剧收入量级 6 亿元 速开启未来成长空间 2013.3.18 以上，其中约 2.5 亿收入预计将在 2013 年陆续确认，导致 2013 年上半年业绩确定 新文化公告点评：13 年仍有强劲增长 性更强。 动力，有估值优势 2013.2.27 新文化季报点评：延续高校