2016年8月旅游业投资策略耐心等待以时间换空间.pdfVIP

增持 证券研究报告/行业研究/月度策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/月度策略 日期：2016 年8 月3 日 行业：旅游业 耐心等待，以时间换空间 ——2016 年8 月旅游业投资策略 分析师： 刘丽 Tel ： 021 E-mail ： liuli@  主要观点： 执业证书编号：S0870510120018 旅游板块上月表现回顾 行业经济数据跟踪 2016 年7 月A 股市场呈现震荡上行态势，沪深300 指数全月上涨1.59%， 国内旅游人数(2016H1) 22.36 亿人次 上证综指全月上涨 1.70%。各行业板块指数涨跌互现，涨多跌少；但休 同比增长 10.47% 闲服务板块表现依然不甚理想，SW 休闲服务指数全月微跌 0.14%，跑 国内旅游收入(2016H1) 1.88 万亿元 输沪深300 指数 1.72 个百分点，休闲服务指数月度表现在申万28 个一 同比增长 13.72% 级行业指数中位居第20 位，排名处于下游。休闲服务二级子板块中，餐 入境旅游人数(2016H1) 6787 万人次 饮、景点、酒店月跌幅分别为-1.28% 、-2.77% 、-0.76% ，旅游综合子板 同比增长 3.8% 块独涨1.23%。 国际旅游收入(2016H1) 570 亿美元 同比增长 5.3% 中长期向好趋势不变，耐心等待以时间换空间 中国公民出境旅游人数(2016H1) 5903 万人次 年初至今，旅游板块缺乏热点，市场表现整体不佳；防御型的景点子板 同比增长 4.3% 块表现相对较好，跌幅相对较小。与其他估值较低的消费类板块相比， 目前旅游板块上市公司的估值不算低，这也抑制了板块的表现。如前所 述，今年旅游市场面临一些短期扰动因素，尤其是在热门的出境游领域。 最近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 我们认为短期负面扰动不会改变国内旅游业中长期向好的趋势，但短期 20% 业绩承压、估值不低等因素会抑制相关个股表现。我们建议投资者耐心 等待旅游类公司以其稳步增长的业绩消化估值，以时间换空间。 10%  投资建议： 0% 3 3 3 3 3 3 / / / / / / 未来十二个月内，维持旅游业“增持”评级 2 3 4 5 6 7 / / / / / / 6 6 6 6 6 6 -10% 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 从成长性角度看，我们仍然认为值得关注的是聚焦发展潜力大的细分领 2 2 2 2 2 2 -20% 域、且能够借助资本力量整合旅游产业链上下游资源的公