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公司战略与投资决策(清华大学 高建) 2002年的青啤金志国明确提出：“要放缓兼并步伐，按照国际大公司、特别是当今跨国公司在战略、管理、市场、人才和经营等方面的做法，进一步从市场的布局、品牌、质量、技术、营销模式等方面形成自己的优势。” 在许多场合下，金志国公开提出青啤的竞争对手就是自己，他认为只有战胜自己，提高自己的核心竞争力才会赢得市场。时下，这条理念已经成为全集团一致对外的宣传口号。即使有人将燕京、华润放在竞争层面问金志国，他也更愿意说“我们的对手是多区域的”。青岛啤酒的历史指标对青啤的讨论公司战略的目标本质：顾客价值――企业价值――股东价值？表现：成长的速度和质量？投资的目的创造价值？稳健发展？竞争优势？投资的表现在时间和空间上分配资源？战略管理过程中的投资需要从财务功能看投资创造价值在资本投资决策中，发现并购买那些价值高于其成本的资产原则：净现值大于零 经济利润大于零 经济利润= 投入资本?（投入资本收益率-机会资本成本） 投入资本收益率= 税后利润除以在流动资金、土地、厂房和设备上的投资 价值来源长期优势短期优势公司的价值公司的自由现金流量=EBIT(1-T) -(资本支出-折旧) -?WC 预期增长 期末值 资本成本 权益债务无风险利率风险报酬：权益风险、国家风险?：行业、经营杠杆、财务杠杆公司价值的推动因素