天胶企业的套保策略分析1.docVIP

遭遇“地震门”冲击下的天胶企业的套保策略分析 集成期货研发部 2011.03.21 过去两年沪胶、日胶都形成一波大的上涨趋势。从供需方面说，干旱和长期降雨使过去两年供应非常紧张，而金融危机后各国量化宽松货币政策使汽车需求很快回升，尤其中印两国正处汽车行业高速发展的时期，因此供需不平衡促使了天胶的快速疯涨。 最近日本9.0级地震，日本大型汽车企业停产的消息让天然橡胶的价格快速回落。但综合基本面和政策面的因素，我们认为橡胶牛市不言顶，“地震门”过后，基本面未见大的转变，灾后重建和汽车企业的重新开业，天然橡胶后市将重拾升势，以下的是天胶企业买入套期保值的分析报告。 买期保值——指企业由于担心价格上涨带来财务风险，从而在期货市场上买入相关商品的期货合约，以对冲现货市场可能出现的价格上升风险。 　橡胶库存依然偏低 图9 上期所天胶库存量变化 资料来源：期货研发部、上期所 图10 上期所天胶库存量变化周期 图11 日本天然橡胶库存变化周期 资料来源期货研发部、日本橡胶贸易协会 　　2010年，无论是沪胶库存还是日胶库存都明显偏低。如果库存不能有效恢复，将给天胶价格继续提供支撑。当然，下游轮胎企业继续呼吁国储抛胶的可能性不可轻易排除。根据国储局2009年至今的收储、抛储情况计算，累计剩余的4.5万吨资源可以在一定程度上缓解市场压力。 日本央行为缓解市场紧张情绪，增加流动性，从