PPP模式多元结构化设计与管理.ppt

LOGO PPP模式全生命周期契约及其对融资的影响 在PPP法律关系中，包括三类活动主体即公共部门、私人 合作者和其他利益相关者（消费者、融资方、建筑商、 运营商等） ? PPP协议——公共部门与私人合作者之间的特许经营协 议、BT协议、BOT协议、 TOT协议、委托运营协议 ? 其他协议：建设工程设计、监理、施工合同、设备采购 安装合同、运营分包合同、使用协议、产品或服务采购 协议、保险合同、技术服务合同 ? 融资协议 LOGO PPP收益来源分析与财务模型搭建 使用者付费方式 政府付费方式 政府 提供 服务 按可用 性付费 VGF方式（混合方式） 政府 可行性缺 口补贴 社会资本方 付费 提供服务 最终使用者 财务效益良好，直接向终 端用户收费的项目。 例：市政供水、城市管道 燃气、收费公路等 社会资本方 不直接向终端用户提供服 务或不具备收益性的基础 设施项目。 例：市政污水处理厂、垃 圾焚烧发电厂、市政道 路、河道治理等 社会资本方 付费 提供服务 最终使用者 直接向终端用户提供服务 但收费无法覆盖的项目， 或价格调整滞后、收费不 足的项目。 例：医院、学校、文化及 体育场馆、保障房等 财政支付机制 LOGO ? 缺口补助 （n代表折现年数，财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数） ? 可用性服务费+运维绩效服务费 主要包括项目建设总投资（含工程建设其他费用）、融资成本、税费及 必要的合理回报。其中项目建设总投资（含工程建设其他费用）、税费 按照实际发生计算，必要合理回报率（含融资成本）设定为8%~10% LOGO PPP项目股东结构的选择 股东结构由参与投资人资源决定 产业资本（战略投资人：产业运营+信用提供） ? 政府：特许权利+固化资产 ? 承建商：施工能力+垫资能力 ? 运营商：运营管理能力+创新能力 金融资本（财务投资人：资金供给能力+资本运作能力） ? 政策性银行 ? 商业银行 ? 政府基金 ? 保险公司 ? 养老基金 ? 投资基金 LOGO 北京地铁四号线PPP资本结构 LOGO PPP项目外部治理框架 谈判重点：自担风险定性分配+共担风险定量分配比例+风险及收益补 偿机制 为改变私人资本主动性，政府特许期长度的调整、价格调整机制、给 予税收优惠政策、提供各种担保（最低保底量）以及授予其它特许权 （补充和排他性权利）的方式都是政府对私人资本风险补偿的主要手 段，以此达成共担风险比例和收益的监督规制 例如：带激励措施的双时段特许经营期计算方式 价格机制的设计包括三个问题:定价水平、价格结构和调价机制 LOGO PPP项目中所有权和控制权的分配 ? ? ? 产权要求高，控制权要求也高： ①能向使用人收费的基础设施和公用事业项目，例如:城市道路、桥梁、隧道、 管网、绿地、广场等;②政府办公用房设施、政法设施、教育和医院设施等;③保 障性住房，例如:经适房、限价房、廉租房等;④不能市场化收费且具有安全保密 要求的，能提供公共服务和产品的项目，例如:社会治安动态视频监控系统、电 子政务系统等。 产权要求高，控制权要求低： ①可收取通行费的交通项目，例如:高速公路、地铁等;②能源生产项目，例如: 火电、风电厂等;③可产业化运作的环保项目，例如:污水处理、垃圾处理、废弃 物回收等;④不能直接向使用者收费的，不具有安全保密要求的公共产品和服务 项目，例如:清扫保洁、城市绿化养护等。 产权要求低，控制权要求也低： ①可直接向使用者收费，但是产品和服务提供能力在全社会同类公共产品和服 务供给总量中比重较小的项目，例如:垃圾(生物质能)焚烧发电、海水淡化、集 中供热等;②可以将政府公共管理和私人部门运营维护相结合，且所有权归属于 私人部门不会影响运作性质的项目，例如:工业园区、新城区等;③可直接向使用 者收费且不具有安全保密要求的，能够提供公共服务和产品的项目，例如:城市 信息化系统，公共停车场等。 LOGO PPP融资结构安排框架 ? 产业投资基金 驱动激励优势，最为灵活的利益分配载体 ? 商业银行信贷 低成本优势，风控方式建立在信息对外不透明条件下的充分尽职调查+自 身风险资产 ? 资产证券化 低成本优势，风控方式以信息透明化为基础的模型+大数据为代表 趋势： ? 能否同时解决信用风险+流动性风险？ ? 基础设施融资方式发展将逐渐由项目融资向专业性基础设施金融机构 融资,最终走向资本市场融资. LOGO PPP与