美国经济数据系列报告之八：消费指标体系20070521.pdfVIP

宏观策略 美国经济数据系列报告之八：消费指标体系 -中国概念资产策略周报 2007 年 5 月 21 日 策略报告/海外投资 指数 周末收盘 一周涨幅 香港恒生指数 20905 2.1% 消费在美国经济中所占的份额在 70% 以上，所以任何影响美国经济的因素 香港红筹指数 3626 4.5% 如果最终不能影响到消费，就不会有什么大的影响。有关消费方面的数据 香港国企指数 10859 4.5% 指标不少，但是比较有价值的就三个，分别是商业部普查局公布的“零售 额”报告、商业部经济分析局公布的“个人收入和支出”报告以及密歇根 大学公布的消费者信心指数。而这些数据的根本目的就是希望能够预测未 来的消费支出状况。 零售额报告消费支出方面的第一份报告，倍受关注。公布的商品销售额 虽然只占消费支出的 1/3，其余 2/3 是服务，但由于服务较稳定，所以零 售额数据对整个消费支出变化有一定的预见作用。但该报告有几大缺陷。 第一：不能反映 2/3 的服务。第二：零售额没有实际值，所以要自己用相 关月份的 CPI 指数来计算实际增长率。第三：修正比较大，很容易造成误 分析师 导。此外，由于零售额中大约花25% 的钱在机动车辆和汽车相关的产品上， 所以“剔除机动车辆和零部件的零售额”也比较关键。 凌 鹏 个人收入和支出报告由商业部经济分析局每月公布一次。该报告主要有 lingpeng@ 三部分，即个人收入、支出和储蓄。其中个人收入有 5 个项目构成，分别 是工资和薪水（62.2%) 、业主收入（8% ）、租金收入（1.4%)、资本收入 陈 李 （15.4%，包括股利收入和利息收入) 、转移支付（13%),同时还要减去政 chenli@ 府社会保险。但不包括股票和房地产资产。个人支出主要由三个部分构成， 即个人消费支出、个人利息支出和个人转移支付。而个人消费支出最重要， 联系人 又可以分为三大类消费：耐用品、非耐用品和服务。个人储蓄是支付商品、 刘均伟 服务、信用卡及贷款利息之后的剩余。注意这里的储蓄不包括对股票、债 券和不动产的评估。储蓄率代表储蓄和可支配收入的比重。 (8621)×364 衡量消费者信心指数的机构很多，其中比较著名的是咨商局的消费者信心 Liujunwei@ 地址：上海市南京东路99 号 指数、密歇根大学的消费者情绪调查指数和美国广播公司/财经杂志的每 电话：（8621 周消费者舒适度指数。密歇根大学的消费者情绪是最好的，主要分为三个 上海申银万国证券研究所有限公司 指标，The Index of Consumer S