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解读2011版《交易规则》 《交易规则》（2011年修订）解读之一：完善交易制度，促进市场发展 为什么要对《交易规则》（2006年修订）进行再次修订？ 近年来，我国资本市场快速发展，各项改革和制度建设工作都取 得了重要进展。创业板的推出，标志着多层次市场的建设取得重 要进展；投资者数量的大幅增加，为市场注入了新的活力；融资 融券启动试点、股指期货正式交易等，丰富了投资者的交易方式 和手段。市场规模的扩大，产品及参与者的多元化等对交易制度 的创新都提出新的需求。 现行《深圳证券交易所交易规则》自2006年7月1日颁布实施以 来，在规范市场行为，促进市场发展方面发挥了重要作用，基本 满足我国证券市场交易需求，也符合我国新兴市场的特点。但 是，随着市场的发展与变化，新的交易模式和监管需求不断出 现，部分条文已经不能完全适应当前市场发展的需要，应当尽快 做出调整。为进一步完善交易制度，保护投资者合法权益，在基 本不改变现有投资者交易习惯的前提下，深交所适时对交易规则 进行了修订。 解读2011版《交易规则》 为何要删除有价格涨跌幅限制中小板股票连续竞价期间有效竞价范围设置为最近成交价上下3%的规定？投资者买卖中小板股票会有何变化？ 考虑到中小板股票流通盘较小，股价容易出现异常波动的特点，《交易规则》（2006年修订）中特别规定中小板股票连续竞价期间有效竞价范围设置为最近成交价上下3％，以避免股价在连续竞价期间的大幅波动。但是，实践中发现该制度对抑制股价波动的效果有限，且该项制度与主板、创业板股票的有效竞价范围设置不一致，给投资者理解和掌握带来了一定难度，因此，有必要对之前的条款作出修订，统一有价格涨跌幅限制股票在连续竞价期间的有效竞价范围与涨跌幅限制范围一致。 解读2011版《交易规则》 为何要取消增发股票上市首日不实行价格涨跌幅限制的规定？ 为给予增发股票上市首日充分定价空间，《交易规则》（2006年修订）对增发股票上市首日不设价格涨跌幅限制，从近年增发股票上市首日的市场走势看，由于股票增发价格趋于理性，增发股票上市首日的价格均在价格涨跌幅范围内，没有出现暴涨暴跌的情形。因此，本次《交易规则》修订，将增发股票上市首日调整为实行价格涨跌幅限制。 解读2011版《交易规则》 深市集合竞价的成交价采用什么样的确定方式？ 《交易规则》（2006年修订）中规定，集合竞价时，成交价的确定原则为： （一）可实现最大成交量； （二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交； （三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。 两个以上价格符合上述条件的，取距前收盘价最近的价格为成交价。 目前，交易系统在实现上述规则时，如果存在两个以上价格同时符合（一）、（二）、（三）条件，还增加了对这些价位上买累积量和卖累积量的判断，以保证成交价的公平性。这些判断条件有： （1）取在该价格以上的买入申报累计数量与在该价格以下的卖出 申报累计数量之差最小的价格为成交价； （2）买卖申报累计数量之差仍存在相等情况的，开盘集合竞价时 取最接近即时行情显示的前收盘价为成交价，盘中、收盘集合竞价 时取最接近最近成交价的价格为成交价。 本次修订将上述判断条件加入到规则当中。 解读2011版《交易规则》 《交易规则》（2011年修订）在监管机制方面有什么变化？ 在监管机制方面，《交易规则》（2011年修订）的变化主要有以下五个方面：一是调整了ST类股票异常波动触发指标，将原有两套触发标准（连续三个交易日内日收盘价涨跌幅偏离值累计达到±15%以及连续三个交易日收盘价达到涨跌幅限制价格）统一为偏离值累计指标，并将指标调整为±12%。二是扩大信息披露范围，将证券公开信息披露的范围由“前三只”证券扩大为“前五只”。三是明确了无价格涨跌幅限制股票交易盘中临时停牌的相关指标。四是根据交易所近几年市场监管的实际情况，进一步完善和明确了重点监控的事项，新增了异常交易情形的具体描述。五是当发生交易异常情况时，增加了交易所暂缓进入交收的有关处理措施。 解读2011版《交易规则》 修订后的无价格涨跌幅限制股票交易的风险控制措施是什么？ 本次修订，交易所将《关于完善中小企业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》以及《关于创业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》两项通知进行整合，统一了中小企业板与创业板的盘中临时停牌阀值，并将盘中临时停牌有关内容纳入《交易规则》（2011年修订），明确股票上市首日等无价格涨跌幅限制股票的风险控制措施，便于投资者熟悉理解。修订后的风险控制措施为： （一）盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20% 的，临时停牌时间为30分钟； （二）盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过50% 的，临时停牌时间为30分钟