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中国机构投资者投资行为异化 　　内容提要: 在我国机构投资者迅猛发展的同时，其投资行为也在发生异化，与政府和市场的最初预期产生明显的偏差。机构投资者投资行为的异化典型地表现为：短视行为、羊群行为、处置效应和违法违规行为。机构投资者投资行为的异化严重扰乱了证券市场的正常秩序，加剧了市场风险的累积。中国证券市场的非理性波动其实并非由非理性的个人投资者所引起，而正是由行为相对更为“理性”的机构投资者（他们构成了庄家的大部分）所引起。 　　 　　关键词: 资本市场机构投资者投资行为市场秩序 　　中图分类号: F830.91文献标识码: A文章编号: 1006-1770(2008)07-057-04 　　 　　为了培育机构投资者，增加证券市场长期、稳定、理性投资的力量，1998年以来中国证券监管部门加快了机构投资者发展的步伐。在机构投资者迅猛发展的同时，其投资行为也在发生异化，与政府和市场的最初预期产生明显的偏差。 　　 　　一、短视行为 　　 　　在有关机构投资者稳定市场还是加剧波动的争论中，国外许多学者指出，由于机构投资者的“羊群行为”（Herd Behavior）和“短视行为”（Short-termism）及流动性压力的影响，机构投资者的出现有可能增加股市的波动性。机构投资者在具体决策时，通常面临基础策略和短期策略两种选择。基础策略是以基本面信息为决策依据，如买入