港口面临去库存,09合约表格现坚挺.PDFVIP

期货研究 甲醇周报 港口面临去库存，09合约表现坚挺 2017 年 3 月20 日  策略简述 本期观点： 能源化工研究团队 随着外盘油价止跌企稳，上周国内甲醇价格承压均线系统弱 势整理，价格继续下探动能趋缓。现货市场整体表现疲软，港口 库存压力犹存。从基本面情况来看，尽管新能凤凰、江苏盛虹等 研究员姓名 常雪梅 装臵面临检修，但也有装臵如山西焦化、西北能源等企业重启， 期货从业编号 F0269841 供给端整体变化不大。而下游需求则表现欠佳，下游开工回升缓 电话021 Xuemei.chang@ 慢拖累期价走势。我们认为，受制于外盘价格持续坚挺以及春季 装臵检修预期，甲醇价格继续下探空间已有限，但价格反弹仍需 关注需求端恢复情况。 操作策略及风险点： 我们认为，尽管短期市场弱势拖累价格上行乏力，但内外盘 价格倒挂、内地与港口窗口关闭以及春季检修为甲醇价格提供利 多支撑，操作上可关注1709合约做多机会。 中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取（ ） 一、甲醇市场分析 1、上周回顾 上周甲醇主力期价弱势震荡，价格继续下探动能趋缓，基本维持低位整理 震荡，周内期价上行乏力，主力合约最终收于 2675 元/吨，周线收跌 2.05%， 上周五持仓54.4 万手，持仓量减少43462 手。 现货国内市场，上周各地价格弱势下跌为主，陕蒙地区因出货尚可价格维 稳，其他内地及港口市场价格表现弱势，关中、山东等地降幅 100-130 元/吨， 山东出货重心也有所下滑，港口方面价格下跌50-80 元/吨。 国际市场，CFR 中国大幅下挫28 美元/吨至 349 美元/吨，CFR 印度因伊朗 供应短缺价格上涨1 美元/吨至 377 美元/吨，CFR 东南亚走高1 美元/吨至 385 美元/吨，东北亚CFR 韩国下跌26 美元/吨至379 美元/吨。 2、产业链重要变化 开工情况： 上周我国甲醇企业开工继续走低，平均开工在 60.95%，较前 期开工同比下跌 1.46%。开工率回落主要受制于部分装臵停车检修影响。据悉 西北能源再次停车，江苏恒盛检修至月底，本周山东新能凤凰检修推迟，后期 西北、山东部分装臵仍有检修计划，因此预计后期甲醇开工将继续小幅回落。 港口库存：据不完全统计，截至 3 月10 日，两大港口甲醇社会库存总量为 65.69 万吨，较前期下跌 2.32%。因进口到货减少，华东甲醇库存回落至53.5 万吨，环比减少1.7 万吨。华南地区因部分进口到货库存略有上移，目前库存 上涨0.14 万吨至12.19 万吨。 下游消费：传统下游来看，甲醛、二甲醚、醋酸及MTBE 价格均呈现下跌走 势，DMF 价格小幅走高。新型下游来看，港口部分MTO 装臵负荷一般，江苏盛 虹、神华榆林停车检修，后期中煤榆林、神华新疆等装臵亦有检修计划。整体