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关于当前宏观调控建议 　　我国GDP增速出现逐季趋缓，是三大政策变量调控的结果，未出乎人们的意料。下半年应坚持正确的调控方向，掌握好调控的节奏与力度，在确保社会能承受的经济增速前提下，继续推进发展方式的转变。抓紧启动相关长期性的制度建设，特别是有关部门抓紧制定落实“非公36条”的细则；撬动国有资本存量，有步骤地出售部分国有股份，集中用于社保体系建设，救穷人、扩消费、促增长、稳社会，尽可能缩短结构调整和发展转变的痛苦期。 　　 　　一、经济形势变化为什么如此之快 　　去年末、今年初，在国内货币供应过多压力前提下，出现了房地产价格快速上涨，地方债务系统性风险问题突出、银行资产质量面临较大风险以及通胀预期明显上升的情况。在此背景下，加强宏观经济系统性风险的管理，迫在眉睫。为此，从年初以来政府出台了一系列政策。截至目前，调控效果正在逐步呈现。 　　GDP增长，一季度11.7%，二季度10.3%，增速减缓一个多百分点。同时国内多数机构预测，三、四季度的增速还将逐季回落，四季度可能回落至9%以下。其它一些经济指标也在掉头下行，特别是一些经济领先指标。 　　经济增速为什么会出现逐季趋缓、“前高后低”的趋势？这里既有去年增长基数的原因，更主要的是今年宏观政策主动调整的结果。之所以能推动经济形势在较短时间内向趋稳方向转变的主要因素，是三大政策变量：一是房地产政策，二是地方融资平台整顿，三是限制过剩产能、能耗的政策。配合这三大政策的落实，央行在资金关口上，牢牢按7.5万亿信贷规模目标进行控制。在操作技术层面，还有一个不能忽视的因素是，中国银监会“三办法一指引”的贷款管理模式的新变化，使贷款的派生系数明显下降，实际起到了央行紧缩货币供应量快速增长的调控作用。 　　但是从经济趋势和发展方向看，尽管宏观经济增长出现逐季趋缓、“前高后低”的态势，前一段时间，国内外多数机构的预测是，全年的经济增长仍能保持在9%～10%的区间(IMF预测为10.5%，OECD预测为11.1%)。CPI的上涨将在第三季度见顶，全年上涨介于3.1％～3.4％之间，不会出现失控状况(近日，高盛等一些机构在陆续下调对全年CPI的预测指标)。应该说，目前这种发展趋势既是市场早已预料的，也是宏观调控政策的成果，是正常的、合理的，体现了经济发展方式的转变和结构调整的意图。从趋势看，明年经济增长形势的复杂性和艰巨性将甚于今年。尽管明年的增长压力将甚于今年，但是今年从总体上看，经济出事的可能性很小，相对而言，仍然是给进一步推动经济发展方式的转变提供了难得的机遇。因此，下半年的政策趋向，应坚持上半年调控的正确方向不动摇，坚持去年中央经济工作会议提出的“连续性、稳定性、灵活性和针对性”的原则，同时密切关注形势变化，在确保社会能承受的经济增速前提下，进一步把握好调控的节奏、力度，继续推进经济发展方式的转变。通俗讲，调控的方向要坚持，调控的技术要灵活。 　　 　　二、继续坚持回归常态的货币政策 　　基于去年新增贷款高达9.5万亿，增速约31%的状况，年初央行提出今年新增贷款控制在7.5万亿，增速为18.8%。应该说此增速并不慢，货币政策仍是适度宽松的。因为在2004～2008年的5年中，GDP呈两位数增长，贷款平均增速才13.8%。今年GDP若为9%左右，贷款增速比前五年平均仍高出五个百分点。 　　因此，下半年必须仍坚守年初提出的7.5万亿目标。需要注意的新现象是，在严格控制贷款后，最近急速发展的、以“银信合作”形式的融资动态。截至5月底，“银信合作”规模已达2万亿。对此，必须加以监管。因为在30年改革开放历史中，这方面教训太深刻。历年几次宏观失控、经济过热，往往都是控制了银行贷款，却疏忽了非银行贷款形成的市场融资。 　　关于利率政策。针对我国已连续7个月的负利率状况，应给出正利率的信号。但是，为防止在经济增速下滑时一次性加息给市场造成不必要的负面影响，不如乘势推动利率市场化改革，允许存款利率适度上浮(实际上各银行已在变相上浮)。 　　关于汇率政策。最近启动的恢复弹性的汇率调整，海内外各界反应较好。下半年应按有关部署，在做好相应的过渡性安排后，按照官方对外说的汇率制度改革方向予以实施，进一步增加汇率的弹性。这既有利于我国对外贸易的稳定发展和结构调整的逐步推进，也可从总体上减轻人民币升值预期的压力。 　　 　　三、精细操作地方融资平台的整顿事宜 　　中国经济在去年全球范围内的率先复苏中，地方融资平台发挥了重要的作用。目前据初步统计，省、地、县各级地方政府约8000家融资平台，约有7.3万亿的银行贷款，相当部分由各级地方人大、政府作了“不合法”的担保，现正在清理过程中。清理中，要求各级政府重新落实、追加担保。不能追加的，银行将停止继续贷款。以中国的国情完全可以想到，全国