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第五章 投机交易 第五章 投机交易 第一节　期货投机概述 第二节 投机交易的方式 第三节　投机与套利交易的策略 第一节 期货投机概述 一、期货投机的定义及作用 二、投机者的类型 三、投机与套期保值的关系 四、投机与赌博的区别 第一节 期货投机概述 一、期货投机的定义及作用 （一）定义 期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益 为目的的期货交易行为。 （二）作用 1.承担价格风险 2.促进价格发现 3.减缓价格波动 4.提高市场流动性 第一节 期货投机概述 二、投机者的类型 （一）按交易头寸划分 按交易头寸分为：多头投机者和空头投机者 （二）按交易量的大小划分 按交易量的大小分为：大投机者与小投机者 （三）按价格预测方法划分 按价格预测方法分为：基本分析派和技术分析派 （四）按投机者每笔交易的持仓时间划分 按投机者每笔交易的持仓时间分为：部位交易者、当日 交易者、“抢帽子”交易者 第一节 期货投机概述 三、投机与套期保值的关系 （一）联系 投机与套期保值交易是期货市场相辅相成、缺 一不可两种交易方式。 （二）区别 1.交易目的不同 2.交易对象不同 3.交易方式不同 4.交易风险不同 第一节 期货投机概述 四、投机与赌博的区别 （一）风险本质不同 （二）运作机制不同 （三）社会本质不同 第二节 投机交易的方式 一、价格差投机 二、套利交易 第二节 投机交易的方式 一、价格差投机 所谓价差投机是指投机者通过对价格的预期， 在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出，然后待 有利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的 活动。 价格差投机侧重的是绝对价格分析。 进行价差投机的关键在于对期货市场价格变动 趋势的分析预测是否准确，由于影响期货市场价格 变动的因素很多，特别是投机心理等偶然性因素难 以预测，因此，正确判断难度较大，所以这种投机 的风险较大。 第二节 投机交易的方式 二、套利交易 （一）套利交易的定义和特征 1.定义 套利交易是期货投机交易中的一种特殊方式，是指利用 期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格 差，同时买入和卖出不同种类的期货合约，来获取利润的交 易行为。正如一种商品的现货价格与期货价格经常存在差 异，同种商品不同交割月份的合约价格变动也存在差异；同 种商品在不同的期货交易所的价格变动也存在差异。由于这 些价格差异的存在，使期货市场的套利交易成为可能。 第二节 投机交易的方式 套利投机侧重的是相对价格分析，即价格理 论中的比价原理。 套利交易丰富和发展了期货投机交易的内容， 并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格水平 变化，更多地转向期货合约相对价格水平变化。套 利交易对期货市场的稳定发展有积极的意义，具体 地讲，套利的作用主要表现在以下几个方面：一是 套利提供了风险对冲的机会；二是套利有助于合理 价格水平的形成；三是套利有助于提高市场流动 性。 第二节 投机交易的方式 2.套利交易的特征 （１）套利交易与套期保值交易的关系：两者在形式上 非常相似，都要进行反向操作，形成双向冲抵机制；遵循的 操作原则基本相同。但两者在本质上是有区别的，即交易的 目的不同。 （２）套利交易与普通投机的区别：普通投机只买卖一 份合约，套利必须同时买卖两份合约；普通投机只分析绝对 价格的变化，套利必须分析相对价格的变化；普通投机的盈 利和亏损具有绝对性，而套利投机的盈亏具有相对性。 第二节 投机交易的方式 （二）套利的种类和方法 1.跨期套利 跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、 买出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同 时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。其实质，是 利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变 动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 跨期套利能否成功关键在于准确把握不同交割期之间价 差变化趋势，即比价规律，因为正常的比价在某些因素的作 用下经常会出现背离，但又必然会复归。 跨期套利例（略） 第二节 投机交易的方式