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选好“基”可跑赢CPI 五种风格对应不同组合 如果你有一亩小花园，除了播下上好的种子，还需日日护理、定期照料，只求去芜存菁、去粗取精。基金投 资同样如此。据调查显示，大部分基金投资者都拥有一只以上的基金，但由于对基金“性格”了解有限，结果基金“篮子”中的多只基金并未能形成有效的组合，也 有些投资者虽然构造了一个基本组合，但没能定期来管理，以至于有些“烂叶子”拖累了组合的整体表现。那么该选择哪些基金放进“篮子”，如何定期检视“篮 子”的表现呢？本期我们请专业机构人士来帮助读者解答这些疑问。 虽然各大基金公司进行 了多年的投资者教育，但在基金投资上，还有不少人因为这样或那样的原因未能通过基金获得收益。其实有一个相对简单的办法，就是构造一个基金组合，或者说基 金篮子，将几类基金搭配起来投资，这样一来，“东方不亮西方亮”，除非资本市场出现了像2008年那样的极端情况，否则总会有所收获，而如果能根据市场状 况及时地调整篮子里各类基金的配置比例或品种，则可能收获更多。 来自晨星（中国）的数据显示，截至今年1月28日，股票型基金最近三年的年化回报率为正回报的只有9只，其中年化回报率最高的为华夏复兴， 年回报率为11%左右，而年化亏损幅度超过10%则超过10只；而激进型债基近三年年化回报全部为正，其中年化回报率最高的达到9%左右，较低的也接近 4%。把时间缩短一点看，近两年激进型债基的年化回报也是全部为正，多只债基的年化回报率超过10%，当然，也仍有部分债基的年化回报率在3%左右徘徊； 股票型基金近两年年化回报仅一只基金出现亏损，但回报率相差较大，表现好的基金年化回报率超过50%，表现弱的年化回报率不到10%。 显 然，如果能在2008年的调整市全部买优质债基、在2009年开始重配优质股基，则尽管去年市场动荡幅度较大，整体看，近三年来的基金投资收益也非常可 观。不过，要做到这样非常不容易。但如果过去三年你构建了一个股债搭配的基金篮子，并且进行了有效地管理，相信结果也不会差。 有 统计就显示，即使按股基、债基的平均收益计算，进行适当配置后，在过去6年中也至少有4年能跑赢CPI（见表）。数据显示，在2006年、2007年，由 于股票市场大涨，债基的配置在一定程度上拖低了整个基金组合篮子的表现，但在2008年、2010年股票市场下调的情况下，则明显减缓了股市波动对组合的 冲击。因此，如果坚持持有基金组合6年，不同风险水平的基金组合的年均净值增长率都能超过CPI年均涨幅20-30个百分点。 过往 6 年基金组合收益与 CPI 对比 风险特征 高风险组合 中高风险组合 中等风险组合 低风险组合 CPI 基金组合 75% 股基+25% 债基 65% 股基+35% 债基 55% 股基+30%债基+15% 货基 45% 股基+25% 债基+30% 货基 —— 2005年 4.99% 5.73% 5.25% 4.78% 1.80% 2006年 94.22% 84.78% 72.11% 59.43% 1.50% 2007年 96.75% 87.42% 74.57% 61.72% 4.80% 2008年 -35.91% -30.59% -25.34% -20.09% 5.90% 2009年 49.50% 43.61% 37.13% 30.65% -0.70% 2010年 2.64% 3.25% 3.05% 2.84% 3.30% 6年平均收益 35.36% 32.37% 27.79% 23.22% 2.77% 如何选基 按风险承受力挑选基金 该 挑选哪些种类的基金放在自己的基金篮子里呢？专业人士认为，要看自己的风险承受能力有多强。据投资界的年龄法则，一个人的风险投资可以参考“一百减年龄” 的原则，就是说用(100-岁数)×1%，得出的结果就是他风险投资的最大比例。假定投资者今年40岁，100-40=60，那么在他的资产配置里，债基 等低风险资产所占的比例将为40%，股基等高风险资产的比例约占60%。当然，年龄法则要根据每个人的具体情况而定，如果像公务员那样收入较稳定、保障又 全面，则可承受更高一点的风险，反之，则可能要适当降低组合的风险水平。 在考虑将哪些基金放进篮子前，还要了解不同基金的风险收益特征。 【高风险品种】 主要有股票型基金（含指数基金、杠杆基金）、混合型基金等。这类基金有获取超额收益的可能，当然风险也较高。 股票型基金的仓位相对较高，像指数基金在建仓期满后就要保持95%左右的仓位，ETF基金的仓位更是接近100%，这类基金在市场上涨时涨得会较快，但市场调整时，跌幅也较大。杠杆基金的风险收益特征与指数基金类似。 主动管理的其他股票型基金的最低仓位也在60%以上，在市场下跌时，风险暴露程度较高。虽然现在股指期货交易已经正式推出，但股票型基金中明确利用股指