钢铁行业2018钢铁中期策略报告：环保加码，废钢可期.pdfVIP

2018 钢铁中期策略报告 目 录 一、需求端：旺季需求强势，淡季不淡，全年可期6 （一）微观表现：去库高速，成交火爆6 （二）中观表现：地产韧性，支撑需求7 （三）宏观预期：政策助力，刺激基建7 二、供给端：供给顶部接近刚性，环保不断冲击产量8 （一）长短期来看，供给顶部近乎刚性8 （二）环保持续施压，压制供给释放9 1、政策持续加码环保，执行力度既往空前9 2 、大气污染物排放标准不断收紧，冲击产能产量 10 3、非供暖季限产和临时性事件限产压制产量 12 三、钢材品种间的结构分化：中厚板品种表现突出 14 （一）价格维度：月度均价持续上升，价格韧性弹性兼具 14 （二）毛利维度：毛利创年内新高，超越螺纹钢成为最盈利品种 15 （三）库存维度：五大钢材品种中，社会库存绝对值同比降幅最高的品种 16 （四）供给维度：轧线转换难度大，供给短期难以大幅增加 16 （五）需求维度：工程机械、船舶、石油管线共繁荣，需求方方兴未艾 17 1、工程机械连创新高，挖机产销两旺 17 2 、船舶制造底部反弹，三大指标触底回升 17