第4章二级市场业务.pptVIP

第3章 投资银行二级市场业务 本章学习内容: 一、二级市场业务概念； 二、投资银行在二级市场上的主要角色与作用； 三、证券经纪、自营、做市与投机业务； 四、回购交易； 五、信用交易。 一、二级市场业务概述 （一）证券二级市场 1、概念： 2、分类： 场内交易市场： 场外交易市场： 在证券交易所外进行证券买卖活动形成的市场，通常由买卖双方以议价方式进行，无正式组织和固定、集中场所，多为通过电讯系统直接在交易所外进行证券买卖的交易网络。 -----按场所与交易方式 店头市场（柜台市场OTC）： 交易按法律规定公开发行而未能在证交所上市的证券的场外交易市场。 店外市场（第三市场）： 大宗交易所上市股票的场外交易市场，对象是既在交易所上市又在场外交易市场交易的股票，参与者主要是大机构投资者。（不通过交易所，无最低佣金限制以降低佣金）； 第四市场： 投资者（如共同基金、养老基金）完全绕过证券商，自己相互间（一般通过计算机终端设备）直接进行交易而形成的市场，成本低，成交快，保密好。如美私营自动交易系统Instinet,Posit (二)投资银行在二级市场中的角色 1、经纪商(Broker) 佣金经纪商（红马甲）: 负责执行委托人向证券公司发出的指令，在合法经营场所代理买卖证券并按比例收取佣金的经纪人 交易所经纪商： “黄马甲”，交易所派出的为佣金经纪人成交撮合服务的中间人 专业经纪商： 特种经纪人，交易所内代理经纪人的业务，兼经纪人和自营商身份 2、交易商/自营商(Trader) 投机商(Speculation) 套利商（Arbitrage） 3、做市商(Market Maker) 运用自己的帐户从事证券买卖,通过不断买卖报价维持证券价格稳定性和市场流动性,并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。 二、投资银行的经纪业务 经纪商(broker)：不承担风险，只按指令交易，佣金为经常性、稳定的收入来源，被视为分散投资银行业务风险的一种措施。 美国证券交易的佣金占行业收入的15%~18%，1975年5月1日，美国《1975年证券法增补案》取消固定佣金制；中国2002年5月1日也实行浮动佣金制。 分佣金经纪人（discount)和全职服务(full service）经纪人 经纪业务的主要组成部分是占交易总量25%的小额投资者的零售经纪，但机构客户一直是佣金的主要来源 随着第三市场、第四市场、网上交易等市场的兴起，经纪的地位受到冲击。 （一）经纪业务一般流程 一般流程 1、开户 2、委托 3、竞价成交 4、清算 证交所或结算公司计算应收应付证券和资金净额 5、交割 证券的收付 证券商/委托客户（t+1）；证券商/证券商（收市后） 6、过户 所有权登记行修改 场内交易流程图 客户委托 证券公司报单(红马甲) 场内经纪人报价(黄马甲) 计算机撮合（三优先） 确认成交 清算交割 计算中心 确认成交 行情公布 过户登记过程 附：上海证券交易所竞价交易 上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成8000笔交易。 附：背景资料 2002年5月实施浮动佣金制 2003.4.10颁布《人民币银行结算账户管理办法》，9月1日正式实施。 第13条“证券交易结算资金”属于人民币银行结算账户中的专用存款账户，而第35条规定该专用存款账户不能支取现金。将使投资者更多地选择银证转账或银证通。券商营业部资金柜台撤消。 银行结算账户均为活期存款账户，属于银行结算账户范畴的金融同业存款的利率能否继续维持1.89%就存在不确定性。即时转账特性的“银证通”的大量普及将使券商的保证金息差收入大幅减少。 附：网络经纪业务 网络经纪出现在1994年 优势：速度、操作、成本、安全性 证券经纪业务的革命 “美林与嘉信的较量” 整个经纪业务发展趋势的核心是以客户为中心、以投资理财的专业化服务为导向 网站将成为经纪业务的一个基础服务平台，网上的非现场服务将成为客户服务的主要形