程定华-安信证 券-2013-06-18-2013年度中期策略会：不破不立.pptVIP

数据来源：Wind，安信证券研究中心 银行间7天拆借利率 　单位：% 7天银行拆借利率 2年期国债 10年期国债 2年AAA企业债 10年期AAA企业债 2年期AA企业债 2012年10月 3.25 2.97 3.52 4.25 5.08 5.22 2012年11月 3.25 3.03 3.55 4.41 5.14 5.22 2012年12月 3.38 3.11 3.58 4.54 5.23 5.29 2013年1月 3.15 3.04 3.59 4.39 5.28 5.10 2013年2月 3.49 3.04 3.59 4.21 5.21 4.81 2013年3月 3.22 3.06 3.58 4.18 5.18 4.78 2013年4月 3.44 2.98 3.46 4.15 5.13 4.75 2013年5月 3.64 3.00 3.42 4.13 5.09 4.75 2012年10月至今 0.39 0.03 -0.10 -0.12 0.01 -0.47 数据来源：Wind，安信证券研究中心 广谱利率（一） 　单位：% 1年期AAA中短期票据 1年期AA中短期票据 1个月理财产品收益率 3个月理财产品预期收益率 一般贷款加权平均利率 6个月票据直贴利率 2012年10月 4.19 4.77 3.83 4.29 4.63 2012年11月 4.32 4.84 3.95 4.33 4.41 2012年12月 4.47 4.90 4.21 4.51 7.07 4.62 2013年1月 4.15 4.64 4.16 4.49 4.45 2013年2月 3.96 4.34 4.09 4.44 4.22 2013年3月 4.00 4.34 4.08 4.39 7.22 3.95 2013年4月 3.95 4.26 4.04 4.35 3.84 2013年5月 3.93 4.27 3.92 4.34 3.83 2012年10月至今 -0.26 -0.50 0.09 0.06 0.15 -0.81 数据来源：Wind，安信证券研究中心 广谱利率（二） 数据来源：中国人民银行历年货币政策执行报告，Wind，安信证券研究中心 中国M2增速目标与实际M2增速 中央银行M2增速目标 实际M2增速 2008年 16.0% 17.8% 2009年 17.0% 27.7% 2010年 17.0% 19.7% 2011年 16.0% 13.6% 2012年 14.0% 13.8% 2013年5月 13.0% 15.8% 数据来源：Wind，安信证券研究中心 名义GDP增速 数据来源：Wind，安信证券研究中心 中国私人部门投资 数据来源：Wind，安信证券研究中心 中国月度新增外汇占款 数据来源：Wind，安信证券研究中心 注：企业利润按照上市公司的盈利情况估算。 折旧数据根据名义GDP口径的折旧分项以及历史固定资产投资数据拟合。 固定资产投资：越来越依赖于债务 固定资产投资：估算的债务规模 资料来源：Wind，安信证券研究中心 - 5 0 5 10 15 20 25 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 需要增加的债务规模 万亿 事情正在起变化：经济增速 数据来源：Wind，安信证券研究中心 GDP增速：“七上八下”的平衡能维持吗？ 数据来源：中国统计局，安信证券研究中心 外出农民工在不同地区务工的月收入水平 单位：元/人　 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 全国 1340 1417 1690 2049 2290 同比增速（%） 5.75 19.27 21.24 11.76 　东部地区 1352 1422 1696 2053 2286 　中部地区 1275 1350 1632 2006 2257 　西部地区 1273 1378 1643 1990 2226 数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 近期各国或地区货币相对美元升值幅度 % 数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 美国进口分国别占比 　单位：% 墨西哥 中国 印尼 2000年 11.1 8.2 0.8 2001年 11.5 8.9 0.9 2002年 11.6 10.7 0.8 2003年 11 12.1 0.8 2004年 10.6 13.4 0.7 2005年 10.1 14.5 0.7 2006年 10.7 15.5 0.7 2007年 10.7 16.4 0.7 2008年