下半巿场投资策略―牛巿格局不改.docVIP

07年下半年市场投资策略―牛市格局不改 报告摘要： 上半年上证综指上涨54％，再次位于全球之首，低价股疯狂上升，使得股指估值面临结构性调整压力 下半年股票供给增加：新股发行提速、红筹回归、小非减持。信贷有紧缩压力：5月CPI创年内新高、上半年信贷投放强烈，固定资产投资增速加快。 预计3季度股指出现箱形调整，股市结构性调整，向蓝筹回归，建议关注中报可能超预期的板块，如工程机械行业、有色金属行业。 牛市的基础仍坚实，人民币升值仍处于初期，资产重估远未结束，较长时间中国证券市场资金充沛，上市股市业绩快速增长，可以化解估值压力，四季度在市场消化信贷紧缩政策后，大盘将重归升势。 从行业选择上，我们看好人民币升值受益的金融、地产行业，较高的国民高储蓄率、温和上升的核心通胀水平、金融产品的不断增加，以及持续的经济高速增长将长期支持证券、银行、保险、地产的业绩高速增长。 虽然消费类行业估值普遍较高，由于中国消费需求出现向上拐点，未来盈利超出预期可能性较大。我们建议从需求快速增长和能抵御通货膨胀两条线来选择投资子行业，建议关注装潢、家具、白酒、啤酒、乳品行业。 商业地产不仅受益于消费拐点出现，而且受益于地产升值，商业行业的高景气使得商业上市公司业绩存在超过预期的可能，而且商业行业为消费类抗周期行业，可以给较高的估值水平，尤其是一些进行连锁扩张的上市公司因其未来业绩大幅度提高而给予其更高的估值。 受益