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美国经济走势与对华政策重估 卢锋 陈建奇 本文在结合现实情况和历史数据梳理美国经济复苏态势进一步明朗的基础 【内容提要】 上，侧重分析制约美国经济发展的基本面和结构性因素，强调美国日益逼仄的经济政策空间 和结构性困境。在美国未来政策选择上，本文分析了美国朝野对中国经贸和战略方针进行的 重新评估和反思，并简略评论了中国的应对策略。 关键词： 美国经济 经济复苏 政策空间 对华政策 2010 年初我们用“复苏不易，景气难再”概括2009 年美国经济形势特点。12011 年元 月本文第一作者参加在纽约召开的中美经济学者第三次对话会，随后访问华盛顿五个联邦机 构、两个国际组织和两个智库，与美国各界交流对美国经济形势和中美关系的看法，也感受 到美国朝野反思、重估中美经贸关系和战略方针的某些动向。 美国经济2010 年形势的基本特点是：复苏态势进一步明朗，结构性困境愈加清晰，政 策腾挪空间更为逼仄。具体表现可用“四喜四忧”和“喜忧参半”描述。“喜”的积极变化 较大程度得益于短期刺激政策作用，“忧”的被动表现更多与基本面和结构因素相联系。被 战略焦虑心态困扰的美国朝野，对中国经贸和战略方针进行重新评估和反思。中国应在客观 评估美国经济和政策动向基础上，坚持独立自主方针加以应对，更好实现利用战略机遇期稳 健和快速追赶目标。 一、经济复苏更趋明朗与失业率居高不下 美国经济形势第一重喜忧参半，是短期经济回升形势好于预期，然而经济回升力度仍显 著低于早先复苏通常水平，失业率居高不下更使美国人感到压力沉重。 作者卢锋系北京大学国家发展研究院教授；陈建奇系中共中央党校国际战略研究所教师。 1 卢锋、陈建奇等：“复苏不易、景气难再——奥巴马元年美国经济透视”，《国际经济评论》，2010 年 第3 期。 1 美国国会预算办公室（CBO ）预测美国2010 年GDP增长率约为2.9% ，2011 年预期增 长率为3.6% 。1这些数据显著好于2010 年初美国主流的预测观点，说明美国经济复苏态势 进一步明朗。不过目前美国经济复苏的表现，与二战后十次危机复苏均值描述的通常状态比 较仍显疲软。这次危机可以2008 年1 季度美国GDP 出现负增长作为起点，以2009 年3 季度 GDP 出现正增长作为复苏起点。负增长从2008 年1 季度到2009 年2 季度共有六个季度，到 本文成文时能获得总需求分解数据的截止期2010 年3 季度，经历五个季度复苏增长。 比较美国本次复苏后五个季度GDP增长与战后十次复苏最初五个季度增长率均值，数据 显示前十次复苏最初五个季度总需求增长均值累计为29.8 个百分点，本次复苏同一可比指 标只有15.3 个百分点，为此前十次均值一半略强一点。但是前十次复苏前六个季度GDP总 共下降1.3 个百分点，不考虑其中正增长年份下降5.2 个百分点，这次复苏前六个季度GDP 总共下降14.5 个百分点。2 可见与战后十次危机复苏均值衡量的通常状态比较，本次危机经 济跌幅比较深重，复苏相对疲软。 更困扰美国人的是，经济复苏同时失业率居高不下。本次危机出现大萧条以来第一次连 续20 个月超过9%的高失业率。比较美国本次经济复苏后五个季度失业率与二战后十次复 苏同一指标均值，可见前十次复苏通常同时伴随失业率下降，但是这次复苏第三个季度失业 3 中 率才开始下降。前十次经济复苏最初五个季度的失业率均值为5.05%，这次高达9.85% 。 国经济学者访问团与美联储董事沃什（Kavin Warsh ）先生座谈，他在描述美国经济形势时 显得信心满满，然而也承认美国失业率大概要36 个月后才能达到5%~6%的比较正常水平。 4 二、私营部门调整与政府财政恶化 第二重喜忧参半是美国私营部门在金融危机冲击下进行的资产负债表调整已大体完成， 然而做到这一点很大程度是由于美国政府多方救助，代价是美联储资产负债表和政府财务状 态恶化，并且公共部门高杠杆化风险在经济复苏一年多后未见实质性缓解。在此意义上，美 1 CBO ，“Th