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ISDA关于亚洲货币无本金交割互换交易文件概述 2009年10月19日，ISDA发布了其关于亚洲货币的无本金交割互换交易（Non-Deliverable Swap Transaction，以下简称“NDS”）的相关文件，包括[1]： 1、《NDS标准条款附件》 (“Non-Deliverable Swap Transaction Standard Terms Supplement”) ； 2、《NDS默认条款矩阵》(ISDA Non-Deliverable Swap Transaction Fallback Matrix)；及 3、交易确认书模板 (“Confirmation template”) 。 本文拟对上述文件进行简要介绍，并将以《NDS标准条款附件》为基础，对相关NDS条款进行简要介绍，以期对读者理解NDS文件有所帮助。 一、ISDA的方法与思路 ISDA的亚洲货币NDS文件适用于亚洲货币的无本金交割的利率互换交易（Interest Rate Swap）及货币掉期交易（Cross Currency Swap）（且无论交易双方是支付固定利率/浮动利率还是适用基础互换（即交易双方均向对方支付浮动利率））。适用的亚洲货币共十种：CNY（人民币）、 IDR（印尼盾）、 INR（印度卢比）、 KRW（韩圆）、 MYR（马来西亚林吉特）[2]、 PHP（菲律宾比索）、 PKR（巴基斯坦卢比）、 TWD（新台币）、 VND（越南盾）以及 THB（泰铢）。可作为结算货币的币种有七种，分别是：USD（美元）、 EUR（欧元）、 GBP（英镑）、 JPY（日元）、 AUD（澳大利亚元）、 HKD（港元）以及SGD（新加坡元）。 在此之前，ISDA于2004年11月24日发布了无本金交割的货币掉期交易确认书模板(Confirmation of Cross-Currency Interest Rate Swap Transaction (Non-deliverable)[3]。根据2008年8月25日ISDA备忘录，为准备亚洲货币的无本金交割互换交易文件，在上述交易确认书模板的基础上，ISDA将利率互换交易与货币掉期交易进行了分离，为上述除THB（泰铢）以外的九个币种的亚洲货币分别起草了适用于该币种的无本金交割利率互换交易和无本金交割货币掉期交易的交易确认书模板草稿，且对结算货币非为美元的无本金交割互换交易（交叉汇率利率互换交易），ISDA还为其单独准备了一个交易确认书模板。 在上述思路下，对于每一适用的币种，ISDA分别为其利率互换交易、货币掉期交易及交叉汇率利率互换交易准备了一个交易确认书模板。这种做法的优点是直观明了，每一特定的交易均针对一个特定的交易确认书模板，交易当事人使用起来会非常方便。但不足之处是文件繁多，每份交易确认书均比较冗长，且包含着一些共同或类似的条款[4]。ISDA也注意到了这个方法的不足，在其2008年8月25日备忘录的最后一条，ISDA指出其“预料到可能会有“缩短”交易确认书模板的要求，为此有两种方法可供选择：一为采用主交易确认书（Master Confirmation approach），二为采用标准条款附件（Standard Terms Supplement approach）”。 [6]相同。2009年2月17日，ISDA发出第二份备忘录，在此备忘录中，ISDA已经抛弃了2008年8月25日备忘录的方法，转而采取了上述“标准条款附件”的方法。在此方法下，ISDA将原交易确认书中共同或相似的条款抽取出来，单独起草形成一个“标准条款附件”，与该标准条款附件相结合使用的是“NDS默认条款矩阵”(Fallback Matrix)。与此同时，交易确认书模板得以简化，交易双方当事人仅需在交易确认书中约定最基本的交易条款即可。[5]ISDA同时以作出说明，这种方法与2008年11月3日ISDA发布的Additional Provisions for use with a Deliverable Currency Disruption and ISDA Deliverable Currency Disruption Fallback Matrix 在此种文件结构下，标准条款附件规定了适用于无本金交割互换交易的通用条款与条件，最主要的是结算条款与中断保障条款；Fallback Matrix则对标准条款与条件予以补充[7]，而在交易确认书中则明确约定标准条款附件(包括Fallback Matrix)适用于交易确认书项下的交易。通过这种方法，各市场参与者无需双边签订标准条款附件，而仅需通过在交易确认书中约定双方同意适用标准条款附件即可。 二、结算条款 结算条款是NDS中最主要的条款，其中定价日、结算日、结算汇率等的确定直接关系到