2012年物流行业投资策略需求政策双轮驱动.docVIP

2012年物流行业投资策略：需求、政策双轮驱动 8621 -8056 jjx3195@xcsc 执业证书编号：S02-30.00% -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 交运指数 沪深300 物流Ⅱ申万 投资策略.研究报告 2011 年 12 月 15 日湘财证券研究所交通运输行业/物流 2012 年投资策略报告 1 2012 年度物流行业投资策略报告 敬请阅读末页之重要声明 正文目录 1 2012 物流板块投资策略的逻辑源头---CPI1 2 行业空间---带动物流企业内生增长的驱动力1 2.1 社会物流总额---快速增长的物流需求2 2.2 物流工业增加值---快速发展的物流供给 3 2.3 社会物流费用---行业发展水平指标 6 3 从子行业发展、业绩、市场方面看行业成长7 3.1 快递行业---快速成长，存在巨大整合空间7 3.2 保税仓储---与进、出口挂钩，保持相对高速 8 3.3 良好业绩和市场表现，是亘古不变的选择 10 4 政策---推动行业升级和整合的一架马车 12 4.1 行业政策轨迹---力度加大、密度增强 12 4.2 政策导向及预期---发展现代物流，培育龙头企业. 13 5 转换角度，寻求供应链管理基础物流的投资逻辑 14 5.1 供应链管理---整合资源的物流管理. 14 5.2 基础物流---享受政策红利，展现资源优势 16 6 符合供应链管理和基础物流投资逻辑的标的 17 6.1 供应链管理标的18 6.2 基础物流标的 19 附录单位:百万元.错误！未定义书签。 2 2012 年度物流行业投资策略报告 敬请阅读末页之重要声明 图表目录 图 1、我国 GDP 保持高速增长 2 图 2、社会物流总额及需求系数变化2 图 3、GDP 和社会物流总额季度增速对比3 图 4、中国运输和仓储工业增加值及 GDP 比重4 图 5、中国运物流业工业增加值及占 GDP 比重4 图 6、美国运输和仓储工业增加值、增速及占 GDP 比重. 5 图 7、中国运物流业工业增加值及 GDP 比重 6 图 8、社会物流费用季累计值同比增速和 GDP 增速比较. 6 图 9、中国快递月度递送量及同比增速. 7 图 10、保税区仓储转口货物进出口比例8 图 11、保税区仓储转口货物同比增长 9 图 12、保税区仓库进出境货物进出口比例. 9 图 13、保税区仓库进出境货物进出口增速10 图 14、物流业指数与交运指数和沪深 300 走势对比. 11 图 15、物流业政策梯式进度示意图12 图 16、供应链管理的业务和盈利模式图 14 图 17、建发股份浆纸供应链管理示意图 16 图 18、基础物流业的特征示意图 17 表 1、物流板块业绩表现. 11 表 2、物流行业政策出台时点及主要内容. 12 1 2012 年度物流行业投资策略报告 敬请阅读末页之重要声明 1 2012 物流板块投资策略的逻辑源头---CPI 为了勒住翘头向上的 CPI 的脖子，政府毫不犹豫的选择了货币政策从紧， 存款准备金一路奔到 20.5%，利率也是愈加愈高，货币从紧的哨声刚有让 CPI 止步向上的苗头，小企业倒闭、民间借贷危机以及担忧经济走向低迷的 声音不绝于耳；看到货币政策和 CPI 及经济增长危险的三角关系，我们认为 可以从另外一个角度看待 CPI，看待产业升级和经济增长。 难道从坊间大家心领神会的特有名词“蒜你狠”、“姜你军”和“豆你玩” 仅仅看出了大众对物价的无奈？ 抑或山东农户大批的圆白菜眼看荒在了田间地头，上海随便一家小农贸 市场的价格却赫然标着 3-4 元每斤的场景怎能不让我们深思？ 运了区区几百公里的动力煤已经在坑口价基础上呈倍数级的增长，“368 万天价过路费”事件更是引发了国人对物流体系的思索。 纵观近年以来发生于农副食品、煤炭以及高速公路上的那点事儿，经流 通后节节攀升的物价使我们认识到，我们的物流效率亟待提升，我们的物流 服务需要升级，我们的物流行业有巨大的发展空间，不仅我们，我们的管理 层也看到了，于是有了物流行业规划，有了税收政策扶持，有了…… 巨大的物流成本不仅体现物流行业自身的升级和发展空间，同时也制约 着其他产业的发展和经济前行，也成为 CPI 高企的重要因素之一。 因此我们逻辑主线是，在一个政策扶植，有无限升级空间的朝阳行业里 （至少在我国仍然是朝阳）寻求符合未来发展方向的机会，并且我们相信这 样一个空间里的机会必然越来越多。 2 行业空间---带动物流企业内生增长的