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基金研究·基金研究·半年度报告PAGE PAGE 230 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明证券研究报告基金研究专题报告证券研究报告基金研究专题报告 20投资时钟在指数基金投资中的应用 投资时钟可以帮助解决指数基金选择难题。美林利用超过30年的数据统计发现，经济周期和资产配置、行业轮动之间存在一定的关系，并将这一结论归纳为“投资时钟”。这一概念的提出引发了投资界的高度关注，给投资人在资产配置、行业配置上带来了新的思路。目前，国内指数基金获得了较快发展，尤其是可以上市交易的ETF，其交易便捷、成本低廉成为投资者关注的焦点。随着投资标的日益多元化，如何投资指数基金成为不少投资者的困惑，而投资时钟为我们提供了一个很好的解决方案。海通指数基金投资时钟模型构建。我们选取市场上所有完全复制指数型基金（相同跟踪标的的取设立时间最早的基金），剔除基本面指数基金（因为行业权重不容易获得），将其跟踪标的成分股按照海通行业分类划分，并计算各行业权重。我们构建了三个模型，分别是：1.根据国内某研究机构行业选择结果选择各个经济周期最有代表性的两个行业，2.将与前一方式中相关性较高的几个行业也纳入计算，3.海通选取的具有代表性的行业。海通指数基金