论文国际投机基金对大豆期货价格影响实证分析文库.docVIP

大豆期货论文有关农业经济论文： 国际投机基金对大豆期货价格影响的实证分析内容 提要：本文利用1995～2009年的数据，从四个方面就国际投机基金对CBOT大豆期货价格的影响进行了实证分析，发现在2003～2009年的时间段里，随着投机基金参与程度的不断提高，大豆期货价格已经不再完全由实际的供求信息决定，而是显著受到投机基金交易行为的影响。同期，美国墨西哥湾地区大豆基差扩大且波动率增加，现货商和传统交易者参与套期保值的难度加大，市场风险明显增大。盈利性检验表明，投机基金在CBOT大豆期货市场的盈利能力明显强于其他交易者。本文最后提出，应该建立对投机资本实行国际联合或共同监管的机制。 关键词：投机基金；期货市场；大豆价格；实证分析 一、引言 如果期货市场投机性太强，期货价格波动率太大并且脱离了基本供求因素的影响，那么，期货市场的交易风险将会加大，现货市场价格将会被扭曲，生产者、加工者和消费者的行为将会被误导并遭受损失，期货市场也会失去其价格发现和风险规避的功能。美国是大豆的主产国和出口国，每年出口到中国的大豆占到中国进口大豆总量的40%左右。芝加哥期货交易所（CBOT）①是大豆期货交易的发源地，也是公认的全球大豆定价中心。自2003年以来，CBOT大豆期货价格呈明显上扬态势，而且波动率显著增加，暴涨暴跌频繁发生。同期，以期货投资基金②（futures funds）、对冲基金（