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2016年熊猫债券市场研究报告 作者：程泽宇 李为峰 余雷 摘要 随着监管部门对熊猫债券的支持力度进一步加大、国内融资成本下行以及人民币国际化程度的不断提高，2016年我国债券市场上熊猫债券的发行量较上年增长明显。2016年，我国共有62期熊猫债券发行，发行规模共计1274.40亿元，发行期数、发行规模均较上年增幅较大。其中，交易所债券市场的熊猫债券发行优势较明显，交易所发熊猫债券占2016年熊猫债券发行总期数和发行总规模的比例均超过60%。2016年熊猫债券的发行主体仍以非金融企业为主，募集资金主要用于偿还借款和补充营运资金，另涉及多边机构、外国政府和金融机构；发行人所在地区覆盖亚洲、欧洲、美洲等地；熊猫债券信用等级分布集中在AAA级别，发行利率较上年有所下降。在熊猫债券发行政策不断完善、人民币国际化程度不断推进以及我国债券市场对外开放程度不断提高的情形下，预计2017年熊猫债券的发行仍将保持增长。但目前熊猫债券的发行人仍以中资背景企业为主，信用级别分布偏高，整体熊猫债券市场尚不成熟，未来仍有较大发展空间。 一、熊猫债券发行市场环境 （一）熊猫债券相关政策逐步放松，但仍待进一步完善 2005年，央行等监管部门联合发布了《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》，宣告了熊猫债券的诞生。但对于熊猫债券发行主体资质要求、信用评级、募集资金使用等方面有较多的限制。为了促进熊猫债券市