建设项目财务评价案例讲解（适用于造价师考试）教学讲义.pptVIP

产权比率 也叫债务股权比率，揭示财务结构的稳健程度及自有资金对偿债风险的承受能力 。指标越大，越不稳健。 已获利息倍数 又称利息保障倍数，反映企业经营所获得的偿付利息能力。(6-8倍均为合理范围) 倍数越大，说明支付利息费用的能力越强。 影响企业长期偿债能力的其他因素 长期租赁，其租赁费对偿债能力的不利影响 对外担保，可能是长期债务，也有的是短期债务。 或有项目，未来某个或几个事件发生或不发生的情况下，会带来收益或损失，但现在无法肯定是否发生的项目。一旦发生，可能增加债务。 企业营运能力分析 营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。 它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。 存货年周转次数 衡量企业存货的变现速度。 原材料周转率=耗用原材料成本/原材料平均存量 在产品周转率=制造成本/平均在产品存量 应收帐款年周转次数 项目现金流量表的财务评价—项目投资 现金流入 现金流出 税前净现金流量 总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维简费+利息支出 EBIT=营业收入-营业税金及附加-总成本费用+利息支出 调整所得税=EBIT*所得税率 税后净现金流量 调整所得税 建设投资 流动资金 经营成本 营业税金及附加 维持运营投资 营业收入 补贴收入 回收固定资产残余值 回收流动资金 项目投资 NPV IRR Pt Pt’ 项目现金流量表的财务评价—项目资本金 现金流入 现金流出 净现金流量 总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维简费+利息支出 EBIT=营业收入-营业税金及附加-总成本费用+利息支出 所得税=（EBIT-弥补以前年度亏损）*所得税率 项目资本金 长短期借款本金偿还 长短期借款利息支付 营业税金及附加 经营成本 所得税 维持运营投资 营业收入 补贴收入 回收固定资产残余值 回收流动资金 资本金 IRR 利润及分配表 营业收入 -营业税金及附加 -总成本费用 +补贴收入 =利润总额 -税前补亏 =应纳税所得（0） -所得税 =净利润 净利润 +期初未分配利润 =可供分配的利润 -提取法定盈余公积金 =可供投资者分配利润 -应付优先股股利 -提取任意盈余公积金 -应付普通股股利 -各投资方利润分配 =未分配利润 +利息支出 =EBIT（息税前利润） +折旧与摊销 =EBITDA（息税折旧摊销前利润） ROE=年净利/项目资本金 ROI=EBIT/总投资 在考察这几个比率的时候，要密切联系企业的经营策略，比如，经营采用的是差异化还是低成本战略，敢于利用财务杠杆还是不敢，这些都会在这几个比率上体现出来。 互相没有联系的数据的比值，没有意义。 财务数据本身也是财务分析的对象，但是财务比率比财务数据本身含义更丰富。 资产负债率的分子是否应该包括短期负债？反对者认为，短期负债不是长期资金来源，因此，若包含，就不能很好地反映企业的“长期”债务偿付能力。认同者则认为，从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付帐款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。我们也认为，从保守的观点来看，分子应该包括短期负债。 第一章 建设项目财务评价 建设项目财务评价 ◆投资估算 ◆建设项目财务指标计算与分析 ◆建设项目不确定性分析 案例一 某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资（不含固定资产投资方向调节税、建设期借款利息）3100万元，预计全部形成固定资产。固定资产折旧年限为10年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为5%，在生产期末回收固定资产残值。固定资产投资方向调节税税率为0。 建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见附表1~3。建设投资贷款年利率为10%，建设期只计利息不还款，银行要求建设单位从生产期开始的6年间，等额分期回收全部建设资金贷款；流动资金贷款年利率为5%。 假定销售税金及附加的税率为6%，所得税率为33%，行业基准投资收益率为12%，基准投资回收期为7年。 建设项目资金投入、收益及成本表 序号 年份 项目 1 2 3 4 5—10 1 建设 投资 自有资金 930 620 贷款 930 620 2 流动资金贷款 300 3 年销售收入 3240 4860 5400 4 年经营成本 2600 2600 2600 题（1）①建设借款利息计算: 第一年应计利息：（0+930/2）×10%=46.5（万元） 第二年应计利息：（930+46.5+620/2）×10%=128.65（万元） 第三年初累计借款：930+620+46.5+128.65=1725.15（万元） 注释：①本年应计利息=年初累计借款×借款年利率=1725.15×10%=172.52 ②偿债基金偿还:本年应还本金=A－本年应计利息=396.11－1