第11篇 章 保值和保险.ppt

* * 第11章: 保值和保险 Copyright ? Prentice Hall Inc. 2000. Author: Nick Bagley, bdellaSoft, Inc. 学习目的 解释保值和保险的市场机制 第11章内容 11.1 用远期和期货合同保值 11.2 要互换合同对外汇风险保值 11.3 通过资产负债匹配规避资产缺口风险 11.4 保值成本最小化 11.5 保险与保值 11.6 保险合同的基本特征 11.7 金融担保 11.8 利率的Caps Floors 11.9 期权的保险功能 11.10 分散化原理 11.11 对分散组合保险 Market Value of Mortgages Book Value of Mortgages CD Interest Payments Mortgage Interest Payments 标准差, 2 个企业 标准差为 $141,000 (c.f. $200,000) 对n个企业相同投资时的标准差 一般化后可证明标准差为$200,000/n的平方根 结论: 当n无穷大，项目之间相关关系为0时，证券组合的标准差为0! 现实是… 相关的同质证券组合 制药行业项目存在正相关关系 (为什么?) 放松不相关的假设，相关系数用ρ表示, 其方差为： 相关同质证券组合 可得证券组合的标准差为 σport= σsec *QSRT(ρ + 1/n) 当n趋向于无穷大时,证券组合的标准差 为 σport= σsec *QSRT(ρ) 这是不可分散风险 可分散风险 不可分散风险 All risk is diversifiable 所有风险是可分散的 * * Finance Bodie and Merton Chapter 4: Time Value of Money *