第13篇 章 金融风险 货币金融学新版课件.ppt

第13章 金融风险 13.1 金融风险的含义与分类 13.1.1 金融风险的含义 13.1.2 金融风险的分类 13.1.1 金融风险的含义 1、风险是由于不确定性因素造成损失的可能性。风险产生的根源是不确定性（Uncertainty），即事物的未来发展或变化具有随机性，人们无法事先准确预知何种状态将会发生。 2、金融风险（Financial Risks）是在金融活动中，由于多种相关因素的不确定变化导致经济主体蒙受损失的可能性。 13.1.2 金融风险的分类 1、按金融风险能否分散分类 ：系统性风险（Systematic Risk） 和非系统性风险（Unsystematic Risk） 2、按金融风险的成因分类 ：信用风险（Credit Risk） 、利率风险（Interest Rate Risk） 、 汇率风险（Foreign Exchange Risk） 、证券价格风险 、操作风险 、财务风险 、 流动性风险（Liquidity Risk） 、 购买力风险（Purchasing-Power Risk） 、法律风险（Legal Risk）、 诈骗风险 （Fraud Risk） 、国家风险（Country Risk） （主权风险（Sovereign Risk） ） 13.2 金融风险的度量 13.2.1 市场风险的度量 13.2.2 信用风险的度量 13.2.1.2 β系数法 1、如果我们将证券市场处于均衡状态时的所有证券按其市值比重组成一个市场组合，则第i种证券的β系数的计算公式为： 其中，σim表示第i种证券收益率与市场组合收益率的协方差，σm2表示市场组合收益率的方差。 2、β系数是单项资产与市场组合收益率的相关系数，反映了单项资产对市场组合收益率波动的偏离程度。 3、若某只证券的β系数=1，说明其价格波动的风险与市场组合的系统性风险相同，若β系数＞1，说明其价格波动的风险高于市场组合的系统性风险，若β系数＜1，说明其价格波动的风险小于市场组合的系统性风险。 13.2.1.3 缺口模型 1、要全面地衡量经济主体承担风险的大小，需要考察经济主体资产和负债的总体情况，最基本的方法是考察主体的净暴露，即各种金融资产买入头寸和卖出头寸的差额，也即资金配置缺口。这种方法就是“简单缺口模型”，优点是计算简便 。 2、在一定时期内需要重新定价的资产和负债，被称为利率敏感性资产（Rate-Sensitive Asset ）和利率敏感性负债（Rate-Sensitive Liability）。它们或是在一定时期内即将到期，或是以浮动利率计息。每一时段内利率敏感性资产和利率敏感性负债的差额，就是该时段的利率敏感性资金缺口（Funding Gap），反映着经济主体在每个时段的利率风险暴露。若金融机构持有正缺口，当利率下降时，其利息收入的下降幅度大于利息支出的下降幅度，结果是净利息收入减少；当利率上升时，结果是净利息收入增加。若持有负缺口，则利率波动对金融机构净利息的影响相反。 13.2.1.3 缺口模型 3、持续期（Duration）是固定收入金融工具的未来各期现金流产生的时期的加权平均数，权数为各期现金流量的现值与该金融工具总现值的比值。这一概念最早由美国学者麦考莱（Macaulay，1938）提出，其基本的表达公式是： D是持续期，t表示各期现金流的产生距离现在的时期，Pt是第t期现金流量，i是金融工具的到期收益率，n是最后一次现金流支付的时期。其中，该公式的分母部分实际上就是金融产品市场价格的计算公式，可以用P0表示。 13.2.1.3 缺口模型 1、通过求解金融工具的市场价格对其到期收益率（利率）的一阶导数，可以推导出： 2、持续期反映着金融工具市场价格的变动对利率变动的敏感程度。持续期越长，金融工具价格的利率弹性也越大。如果资产负债的持续期搭配不当，利率风险也就产生了。总持续期缺口的公式如下： 13.2.1.4 VaR法 1、VaR（Value at Risk）可译为涉险值，或译风险值，是指在正常的市场条件下、给定的置信度和给定的时间间隔内，某一资产（或组合）预期可能发生的最大损失。 2、要测算资产组合的VaR值，必须确定三个要素：一是持有期；二是观察期；三是置信度。 13.2.2 信用风险的度量 13.2.2.1 传统方法 13.2.2.2 信用风险度量技术的革新