第五篇 章 项目融资 工程经济学 .pptVIP

第六章 项目融资; 迄今为止还没有一个公认的定义 广义：凡是为了建设一个新项目或是收 购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资”。 狭义：专指具有无追索或有限追索形 式的融资活动称为项目融资。;追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。 有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。;项目融资定义的其他表述;项目融资定义的其他表述; 融资主体 ;新设法人融资主体;既有法人融资主体;资金筹措渠道 ;既有法人的资金筹措渠道;项目资本金筹集和项目债务资金筹集 内部资金筹集和外部资金筹集 ; 资本金筹集——通常以注册资本表现 吸收直接投资 （1）根据直接投资的主体不同项目法人以协议等形式吸收国家、企业、个人等主体的直接投入资金，从而形成项目资本金。吸收直接投资不以股票等证券为媒介，适用于非股份制单位。 （2）根据出资形式不同可分为吸收现金投资和吸收非现金投资。;发行股票 项目法人以股票形式吸收国家、企业、个人等主体投入资金，从而形成项目资本金。以股票为媒介，适用于股份制公司。 ;资本金筹集方式评价;债务资金筹措 直接借款：向银行、非银行金融机构、国际金融机构以及外国政府等借款。 发行债券：向企业、个人等主体通过发行债券借款。 融资租赁：它是指出租人作为买受人与出卖人订立买卖合同，购买承租人指定的租赁物，并提供给承租人使用、收益的租赁方式。 ;优点： 资金成本较低； 主体多元、方式多样。 缺点： 财务风险较高； 融资条件严格、额度受限。 ; 既有企业法人扩充资金的渠道和方式，除了可以采用新设项目法人的渠道和方式外，还有其特别渠道和方式。;外部资金筹集方式 1. 发行新股。是指公司依股东大会决议在增加???司注册资本时发行新股票。既有法人通过发行新股，可以扩充其资本金。 2. 商业信用。商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的信用借贷关系。它是企业之间的直接信用行为。 通常有应付账款、应付票据、预收账款等形式。; 内部资金筹集方式 1. 可使用的货币资金。 2. 资产变现。是指既有企业法人将固定资产、流动资产和长期投资，通过市场行为转换为现金。 3. 非货币资产投入。 4. 经营权变现。 ; 新型项目融资模式简介;BOT模式案例——广西来宾电厂B厂 广西来宾电厂是我国第一个经国家批准采 用BOT融资方式建设的国际招标试点项目 由法国电力公司与阿尔斯通公司联合中标，项目公司于1997年注册成立，注册资金1.54亿美元，其中，法国电力公司出资60%，阿尔斯通公司出资40%。预算投资总额6.16亿美元，期中建设费用4.10亿美元，银行费用等约1.14亿美元，其他用于保险，开发等费用。项目建设期2.5年，运营期15年。建设规模为2台36万千瓦的燃煤发电机组，总投资6.16亿美元。 1997年9月开工，2000年3月建成，投入商业运行15年后，由法国EDF无偿移交广西自治区政府;2.TOT模式 TOT （Transfer—Operate—Transfer）模式，即转让——经营——转让。 ;3.ABS模式 ABS （Asset—Backed Securitization）模式，通常称为资产证券化。 ;4. PFI模式 PFI（Private Finance Initiative)模式，即“民间主动融资”。 ;资金成本; K= D/（ P- F ） 或 K= D/P（1 - f ） K——资金成本； P——筹资额度； D——用资费用； F——筹资费用； f——筹资费用率，即筹资费用与筹资额之比。;资金成本性质;资金成本的作用;个别资金成本;债务成本;案 例;债务成本;案 例;权益成本;案 例;权益成本;案 例;普通股成本;案 例;权益成本;综合资金成本;权数的确定方法;总 结;资金结构;合理地利用债务资本;财务杠杆;案 例;资本结构分析