第十九篇 章 货币政策 金融学课件.ppt

第十九章第五节 中国货币政策的实践 “复归”与“启而不动” 2. 想通过紧缩货币供给以紧缩市场需求并从而恢复供求平衡，但效应却往往也紧缩了市场供给。于是紧缩了的需求与更为缩小的供给相对应，仍然是不平衡。1989—1991年就曾出现这种情况。于是有了“复归”的提法。 3. 为了启动经济，扩大货币投放，但经济并不由冷变热。也是1989年，有这样的实例。人们概括为“启而不动”。 第十九章第五节 中国货币政策的实践 “软着陆”与“适度从紧” 1. 1985年，人们把当时市场的供需紧张与货币供给过多联系起来，于是普遍要求紧缩货币供给。鉴于20世纪80年代初的一次紧缩举措过于鲁莽，这次制定了较为温和的紧缩政策以期平稳地实现市场供需的协调。这一方针在当时称之为“软着陆”——这是在国外也存在的一个经济术语。 2. 然而实施几年，不见成效。这就产生了“软着陆，不着陆”的说法。 第十九章第五节 中国货币政策的实践 “软着陆”与“适度从紧” 3. 1993年中期，针对1992年新一轮的猛烈的经济高速发展，从“加强宏观调控”的口号开始，实施了抑制过热的决策。这次的决策有两个特点：⑴抑制过热，不是针对全部固定资产投资，而是针对其中的房地产和开发区投资；⑵明确紧缩的重点是大力制止乱集资和乱拆借等。 这次调控既抑制了过热，降低了通货膨胀率，又使整个经济保持高增长。提出了多年的“软着陆”，变成了现实。 第十九章第五节 中国货币政策的实践 “软着陆”与“适度从紧” 4. “适度从紧”是在 “九五”期间要以抑制通货膨胀作为宏观调控的主要任务中提出的。 “紧缩”与“扩张”，是短期需求管理政策；把短期需求管理政策的概念用于中长期的政策取向，易生混淆。 第十九章第五节 中国货币政策的实践 “稳健的货币政策” 1. 针对通货紧缩压力的出现，1998年底有了“适当的货币政策”的提法，然后是“稳健的货币政策”，再后是“努力发挥货币政策的作用”、“进一步发挥货币政策的作用”等提法。不论怎样的提法，所表达的货币政策走向可以说一直是“扩张”，或者说，是要求积极而又审慎的扩张。。 2. 提法很快定格为“稳健的货币政策”。如果说提出之初一段是扩张意向，而面对2003年通货膨胀又有重现的势头，这一提法则表达审慎紧缩的意向。 第十九章 货币政策 第六节　货币政策与财政政策的配合 第十九章第六节 货币政策与财政政策的配合配合的基础 1. 财政政策与货币政策是政府进行宏观调控的两大需求管理政策。 2. 国家干预经济的宏观调控，在于推动总供给与总需求从失衡回复均衡。就短期均衡来说，关键是调节短期内易于调节的总需求。 3. 由于市场需求的载体是货币，所以需求管理政策的运作离不开对货币供给的调节——货币政策是这样，财政政策也是这样。这就是它们两者应该配合，也可能配合的基础。 第十九章第六节 货币政策与财政政策的配合配合模式 1. 在20世纪30年代以前，占统治地位的经济理论均不主张政府对经济进行过多的干预。 2. 30年代的经济大危机和“凯恩斯革命”推出了宏观经济干预政策。由于金融体系扩张乏力，遂把财政政策推崇到反危机政策的首位。 第十九章第六节 货币政策与财政政策的配合配合模式 3. 进入40年代，由于战时繁荣，应付巨额的预算赤字和严重的通货膨胀成为迫切的要求。在这一新形势下，凯恩斯主义者提出“补偿性财政货币政策”,即根据经济的冷热，交替实行紧缩或扩张。 4. 后凯恩斯学派推崇财政政策和货币政策的“松紧搭配”。 第十九章第六节 货币政策与财政政策的配合配合模式 5. 财政政策与货币政策其所以需要配合，是由于它们面对热与冷，通货膨胀是通货紧缩，各有所长又各有所短。 同时，不管是货币政策还是财政政策，在用其积极有利一面时，总会伴随有不可避免的消极的副作用。相互搭配使用，有可能使副作用有所缓解。 第十九章第六节 货币政策与财政政策的配合财政政策与货币政策对比的变化 1. 自改革开放开始直到1997年，市场一直是处于供不应求的背景之下。首先是借鉴西方经验，运用货币政策抑制通货膨胀。 在同一阶段，财政的主要任务是力求减小财政赤字。其中主要是控制基本建设投资支出。不过，就整个阶段的日常调控来看，财政政策对宏观调控的参与较为微弱。 第十九章第六节 货币政策与财政政策的配合财政政策与货币政策对比的变化 2. 1997年中期开始，国内的有效需求不足同始于东南亚的金融危机叠加到了一起，于是有拉动内需的决策。然而，面对有效需求不足，货币政策的作用极为有限。于是1998年上半年，支持财政扩张的主张很快地得到首肯；财政政策在调控宏观决策中首次摆在主导地位。但货币政策并未消极