第四篇 章 金融市场. 货币银行学课件（PPT）.pptVIP

　　在§1=＄1.5000的情况下： 　　执行合同，共需支付： 　　500×1.5690+7.5+3.91=784.5+7.5+3.91=795.91万美元 　　不执行合同，共需支付： 　　500×1.5000+7.5+3.91=750+7.5+3.91=761.49万美元 　　因此，选择不执行合同，共需支付761.49万美元。 　　我国某公司向英国出口一批商品，价值500万英镑，3个月后收款，到期折成美元对外支付，担心英镑到期贬值，做期权交易保值。 　　已知：即期汇价§1=＄1.5000，协定价格§1=＄1.4950，期权费为每英镑0.015美元，期权交易佣金占合同金额的0.5%，用欧式期权，求：在§1=＄1.4500与§1=＄1.6000两种情况下，各收入多少美元。 　　解答：期权费=500×0.015=7.5万美元 　　期权交易佣金=500×0.5%×1.5000=3.75万美元（由于合同金额为英镑，而最终支付为美元，所以必须换算成美元，另一方面由于佣金是在购买期权合约时就必须即期支付的，因此必须选择即期汇率） 　　在§1=＄1.4500的情况下： 　　执行合同，共收入：500×1.4950-7.5-3.75=747.5-7.5-3.75=736.25万美元（执行合同意味着使用协定价格，同时由于期权费和佣金为期权交易的费用，应该从出口收益中扣除，所以选择“-”） 　　不执行合同，共收入：500×1.4500-7.5-3.75=725-7.5-3.75=713.75万美元（不执行合同意味着使用市场价格，同时由于期权费和佣金为期权交易的费用，应该从出口收益中扣除，所以选择“-”） 　　因此，选择执行合同，共收入736.25万美元。（收入应该选择较大的数额） 　　在§1=＄1.6000的情况下： 　　执行合同，共收入：500×1.4950-7.5-3.75=747.5-7.5-3.75=736.25万美元 　　不执行合同，共收入：500×1.6000-7.5-3.75=800-7.5-3.75=788.75万美元 　　因此，选择不执行合同，共收入788.75万美元。 　　 注意事项： 　　1．加与减的使用 　　2．即期汇率的出现 4.3.4 金融互换市场 　　1.概念：交易双方为避免或减少利率或汇率风险，降低长期筹资成本，在一定期限内相互交换货币或利率的金融交易。 　　2. 种类 　　货币互换、利率互换、股票互换和商品互换 　　货币互换是指交易双方按固定汇率在期初交换两种不同的货币本金，并按预先规定的期限，进行本金和未还本金的利息的互换。 　　利率互换是指同种货币不同利率的利息交换。 4.3.2 金融远期市场与期货市场 1.金融远期市场： 金融远期是指交易双方达成的、在将来某一特定日期按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖某种金融资产的合约。 远期利率协议：交易双方同意在某一未来时间对某一具体期限的名义上的存款或贷款支付利率的合同，并规定期满时，由一方向另一方支付协议利率与结算日的参考利率之间的利息差（无须支付本金）。 利率上限：固定成本 利率下限：确保收益 例：固定交割日期的远期外汇交易 某年4月2日，美国A公司与德国B公司签订一份德国贸易合同，进口设备一套，金额为EUR1800000，货款结算日期为7月4日。4月2日即期汇率为EUR／USD=1.0800 ／10，3个月的远期汇水为40 ／30，A公司预测欧元3个月后会升值，于是在4月2日与银行签订一份3个月远期外汇交易合同，用美元买入EUR1800000，起息日为7月4日。假设7月4日欧元对美元的即期汇率为EUR／USD=1.0920 ／30，问：比较A公司做与不做远期外汇交易，哪种方式对A公司更有利？ 解：（1）A公司若不做远期外汇交易，则到7月4日，为了支付进口货款，需购买EUR1800000，所支付的美元金额为： 1800000×1.0930=USD1967400 （2）A公司若做远期外汇交易，则到7月4日，执行远期外汇交易合同: 欧元对美元的3个月远期汇率为： 1.0800 ／1.0810 -0.0040 ／0.0030 EUR／USD=1.0760 ／1.0780 所以合同汇率为EUR／USD=1.0780，则A公司购买EUR1800000，需支付的美元金额为： 1800000×1.0780=USD1940400 比不做远期外汇交易，少付USD27000 所以A公司做远期外汇交易比不做远期外汇交易更有利。 2.金融期货市场： 金融期货是指在特定的交易场所