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2009-3-12 钢材期货厂库交割制度解读 根据《上海期货交易所指定钢材厂库交割办法（试行）》 征求意见稿，市场密切关注的钢材期货将会实行一种新的交 割制度厂库交割，这在上海期货交易所的所有交易品种之 中尚属首次。本文将对厂库交割特点、我国钢材市场进行厂 库交割的必要性及可能存在的问题进行简单分析，以加强对 厂库交割的认识。 厂库交割特点 厂库是指钢材生产企业的仓库经交易所批准并指定为 钢材期货履行实物交割的地点。厂库标准仓单则是指经过交 易所批准的指定厂库、按照交易所规定程序签发的、在交易 所标准仓单管理系统生成的实物提货凭证。厂库交割制度“以 厂代库”具有不同于仓库交割的独特特点。 1，以厂库信用为保障 上海期货交易所有关钢材厂库交割制度的规定中明确 指出，厂库在提交签发厂库标准仓单申请之前或同时，须按 有关规定向交易所提供经交易所认可的与核定库容相对应的 担保；当钢材价格发生较大波动时，交易所可根据市场变化 情况要求指定厂库调整先前确定的担保；交易所在核定库容 允许并且厂库提供了符合规定的担保情况下，在三个交易日 内决定是否批准厂库签发厂库标准仓单，且每一厂库核定库 容的确定和调整，需经交易所批准并予以公布。 从以上制度安排中我们可以看出，“信用”是实行厂库 交割的基础，厂库标准仓单的申请及签发均是以厂库担保为 基础的，而且市场情况变化时，交易所有权调整厂库的担保。 相对应的是，作为交割仓库的钢厂并不需要存储相应数量的 实物商品，而是凭借自身的现货加工或贸易能力作为信用担 保，根据卖方的要求将未生产出的钢材提前出具仓单，并按 照买方要求在规定的时间内提供相应数量的实物，以履行交 割义务。正是由于厂库交割以信用为基础，只有规模大、财 务状况良好、信誉度高的企业才会成为厂库交割的候选企业， 据称目前像鞍钢、宝钢这些大型钢厂已经获得了厂库交割的 资格。 2 ，手续便捷，成本低 厂库交割与仓库交割是期货市场进行实物交割过程中 的两种仓单形式，都要遵循期货交割的一般规则，二者都可 用于交割、转让、提货以及交易所规定的其他用途。但厂库 交割与仓库交割相比省去了交割预报、商品入库、验收等环 节，加快了交割速度，节约了交割时间；而且，厂库交割制 度遵循就近原则，这大大缓解了钢材交割运输压力，节约了 交割成本。 3，交易所对厂库交割负有全程监督责任 按照规定，交易所对厂库交割全过程负有监督责任。厂 库签发厂库标准仓单前，须向交易所提交签发申请，申请内 容包括品种、牌号、商标、会员单位、货主名称、拟申请签 发仓单数量等；交易所在核定库容允许并且厂库提供了符合 规定的担保情况下，在三个交易日内决定是否批准厂库签发 厂库标准仓单；每一厂库核定库容的确定和调整，需经交易 所批准并予以公布；厂库接到交易所批准签发厂库标准仓单 指令后，在标准仓单管理系统中签发厂库标准仓单；厂库日 发货量的确定和调整，需经交易所批准并予以公布；厂库应 将每天向各货主发出的期货商品数量上报交易所，以备核查。 钢材期货进行厂库交割的必要性 首先，钢材自身属性需要厂库交割。与铜、铝、黄金等 品种可以长期存储不同，钢材容易生锈，附加值低，较难储 存。在钢材现货贸易市场之中，由于长距离运输而超出一定 2 金瑞期货竭诚为您服务！ 期限的钢材会可能会面临贬值或品质问题，市场销售会受到 较大影响。在仓库交割方式之下，经过储存的钢材就可能面 临储存和运输时间长等问题，降低钢材交割的时效性；而在 厂库交割制度下，卖方能够运用厂库担保在交割过程之中减 少中间环节，节省运输费用，降低价格成本，买方也可以直 接到企业厂库交割钢材，解决了钢材运输及储存的问题。 其