信用度量制”简单介绍.pptVIP

Credit Metrics Model Introduction －－“信用度量制”的简单介绍 不断发展的信用风险分析技术 一.信用评级技术发展脉络 J.P.摩根继1994年推出著名的以VaR为基础的风险矩阵计量模型Risk Metrics后,1997年又推出了信用计量模型Credit Metrics,随后瑞士信贷银行又推出另一种类型的信用风险附加模型Credit Metrics,都在银行业引起了很大反响? 1997年4月初，美国J.P摩团和其它几个国际银行－德意志摩根建富、美国银行、瑞士银行、瑞士联合银行和BZW共同研究，推出世界上第一个评估银行信贷风险的证券组合模型（Credit Metrics） Credit Metrics是世界上第一个评估信用风险的量化度量模型.该模型以资产组合理论、VaR理论等为依据,以信用评级为基础,不仅可以识别贷款、债券等传统投资工具的信用风险,而且可用于互换等现代金融衍生工具的风险识别。 1.该模型以信用评级为基础，描述资产价值概率分布，计算某项贷款或某组贷款违约的概率，然后计算上述贷款同时转变为坏帐的概率。 2.该模型通过VaR数值的计算力图反映出：银行某个或整个贷款组合一旦面临信用级别变化或拖欠风险是所应准备的资本金数值。 3.模型的建立需要进行大量的参数估计，例如违约概率、违约收复率、信用等级转换概率等，这些参数的估计是以历史经验数据为基础的。需要完整的基础数据库，以及完善的银行内部评级制度。 Credit Metrics 覆盖范围 该模型覆盖了几乎所以的信贷产品，包括传统的商业贷款；信用证和承付书；规定收入证券；商业合同如贸易信贷和应收帐款；以及由市场驱动的信贷产品如掉期合同、期货合同和其它衍生产品等。 二.Credit Metrics Model基本思想 ⑴.信用风险取决于债务人的信用状况，企业信用状况由被评定的信用表示。信用计量模型认为信用风险直接源自企业信用等级的变化，并假定信用评级体系是有效的。 即企业投资失败、利润下降、融资渠道枯竭等信用事件对其还款履约能力的影响都能及时恰当地通过其信用等级的变化而表现出来。 Credit Metrics的基本方法就是信用等级变化分析。 转换矩阵（Transition Matrix一般由信用评级公司提供),即所有不同信用等级的信用工具在一定期限内变化到其他信用等级或维持原级别的概率矩阵，成为该模型重要的输入数据。 基本思想 ⑵.信用工具(包括债券和贷款等)的市场价值取决于债务人的信用等级，信用等级的变化会引起信用工具市场价值的相应变化。 根据转换矩阵所提供的信用工具信用等级变化的概率分布,及不同信用等级下给定的贴现率就可以计算出该信用工具在各信用等级上的市场价值(价格) ,从而得到其市场价值在不同信用风险状态下的概率分布。 这样我们就可以用传统的期望和标准差来衡量资产信用风险,也可在确定的置信水平上找到该信用资产的信用值,从而将VaR 的方法引入到信用风险管理中来。 基本思想 ⑶.信用计量模型的一个基本特点是从资产组合而不是单一资产的角度来看待信用风险。 根据马柯威茨投资组合理论，分散投资可以降低非系统性风险。信用风险很大程度上是一种非系统性风险。因此,在很大程度上能被多样性的组合投资所降低。 但是由于经济体系中系统因素的作用，不同信用工具之间存在相互关系，由此产生的系统风险不能被完全分散。这种相互联系由其市场价值变化的相关系数表示。  基本思想 由单一的信用工具市场价值的概率分布推导出整个投资组合的市场价值的概率分布可以采取马柯威茨资产组合管理分析法。(利用边际风险贡献） 附注:边际风险贡献是指在组合中因增加某一信用工具的一定持有量而增加的整个组合的风险(以组合的标准差表示) . 基本思想 通过对比组合中各信用工具的边际风险贡献,进而分析每种信用工具的信用等级、与其他资产的相关系数以及其风险暴露程度等各方面因素,可以很清楚地看出各种信用工具在整个组合的信用风险中的作用,最终为投资者的信贷决策提供科学的量化依据。 用Credit Metrics度量信用风险基本步骤 ⒈获取借款企业信用等级转换的概率 Credit Metrics 模型不仅考虑到借款人违约所带来的信用风险,而且还考虑了借款人由于其信用等级下降所带来的债务价值变动的信用风险。 要确定不同信用等级的信用工具在风险期限内由当前信用等级变化到所有其他信用等级的概率。 基本步骤 ⒉对信用等级变动后的贷款市值估计 信用等级的上升或下降必然会影响到一